疫情之下 对黑色系商品期货的分析-第4页

其次，从价格走势来看，非典疫情对工业品和食品（农产品(5.12 +10.11%,诊股)）价格均有短暂的冲击。2003年3月起，食品价格受到季节性和非典疫情的共同影响，4-5月cpi食品环比增速出现了较大幅度的下降。在6月份非典疫情得到有效控制后，消费需求回暖，7月份食品（农业品）价格出现回升。而工业品价格直至2003年11月份才出现了较为明显的回升。无论是从价格回落的幅度还是从回落的持续时间来看，非典疫情对工业品价格的影响都要强于对食品（农业品）的影响。

最后，从经济结构的角度来看，非典疫情对工业和房地产投资的影响也明显不同。工业增加值呈现1季度加速上升、2季度高位回落、3季度企稳回升的走势，其中5月疫情最严重的阶段过后工业增加值增速即出现反弹。从投资来，2003年全年固定资产投资是稳中趋弱的态势，没有出现明显的下滑，反而在4-5月份有小幅上升的态势。

2.2 当前疫情对2020经济的影响

从经济背景角度来看，2020年和2003年相比，宏观经济基本面均处于短周期的回升趋势中。但与2003年不同的是当前时点为经济回暖初期，2019年四季度GDP同比增速为6%，预计受到此次疫情影响，2020年1季度经济将出现小幅下行。

下行的幅度和持续时间受到两方面因素影响，第一是此次疫情的持续时间和后续扩散的程度。本次疫情相较于非典，引起政府重视的时间较早，但时间点处于春运的高峰，扩散速度较快，截至当前，疫情仍呈现上升趋势，并且尚无有效的治疗和抑制其发展的方法。随着春节后复工的来临，传播速度或将再次增加。短时间内大范围的扩散和长时间内得不到有效抑制，都会促使经济下行幅度加重、时间延长。第二是政策，包括财政政策和货币政策。在2003年的非典期间，我国主要通过税赋减免、给予补贴和国债支持等财政政策对冲非典疫情带来的影响。而货币市场总体保持稳健，维持流动性合理充裕。当前时点财政政策仍然为对冲疫情影响的首选，而若如非典期间，cpi出现下行，那么未来货币政策有更大的发挥空间，同时我国当前货币政策工具较多，政策效用发挥更加精准。总体而言，乐观估计下，若2020年2季度疫情能被控制，1季度的消费和生产被后移，则2020年2季度的经济数据将会出现较大幅度的反弹。