疫情之下 对黑色系商品期货的分析-第3页

市场流动性增加显著抬升了各类金融资产的价格，上证指数从2019年12月初的2878点上涨至2020年1月中旬的3115点，一个月时间内涨幅超过8%。

同时，对于黑色系商品需求影响较大的房地产市场也依旧保有韧性。2020年1月中旬公布的2019年12月份房地产数据显示，2019年12月房地产开发企业房屋施工面积893821万平方米，比上年增长8.7%，增速与1—11月份持平，比上年加快3.5个百分点。其中，住宅施工面积627673万平方米，增长10.1%。房屋新开工面积227154万平方米，增长8.5%，增速比1—11月份回落0.1个百分点，比上年回落8.7个百分点。其中，住宅新开工面积167463万平方米，增长9.2%。这使得市场对2020年上半年的房地产用钢需求依旧乐观，同时正月十五过后会迎来房地产用钢需求的季节性旺季，旺季预期驱动黑色系商品期货上涨，收敛基差。

春节前由于预期驱动，导致黑色系整体表现偏强，同时现货端冬储热情较高，期现两端看涨情绪浓厚，预期过于一致的情况下易出现预期差，春节期间新型冠状病毒的爆发使得市场避险情绪加重，预期差显现。

二、疫情对宏观经济的影响

2.1以史为鉴——2003年非典对经济增长的影响

首先，从2003年非典疫情发生时的宏观经济大背景来看。2002-2003年国内正处于一轮经济短周期的上升期。GDP同比增速自2001年3季度起不断上行，显示出经济稳定增长的良好势头，截至2003年1季度，GDP同比增速达到11%，经济增长进入加速期。但是2003年春节后非典疫情的爆发对经济增长产生了阶段性的不利影响。2003年3月开始，非典进入扩散阶段，从华南沿海地区快速传播至全国各个省份，与病毒一同扩散的还有国内民众的恐慌情绪。从最初的减少出行，到后期的全社会停工停学，对宏观经济产生了较大的负面影响。在疫情最为严重的2003年二季度，GDP同比增速为9.1%，与一季度相比，出现了较为明显的下行。2003年6月份非典疫情得到控制，生产活动恢复，GDP同比增速的短暂回调结束，三季度继续恢复上涨态势。