有色金属期货抗压震荡 关注跨期结构上“空近多远”的反套机会

春节长假后首个交易周，国内市场迎来系统性冲击，铜为代表的有色金属期货全线低开，但随后保持抗跌震荡。在收盘，有色铜铝铅锌锡镍无一收于跌停，而贵金属金银更是强势收涨。周一晚间，国际金属价格在中国市场回归后呈现震荡，伦铜期货日内冲高回落，收盘报5561美元/吨，微升0.01%，伦铝期货继续下挫，收盘报1696.5美元/吨，下跌1.65%。同时，尽管本周起国内期货夜盘暂停，但预计周二国内铜铝期货还将消化周一国内期货收盘后外盘铜铝期货晚间约1.5%的跌幅。

从疫情影响产业角度来看，目前全国范围内多地政府已宣布复工日不得早于2月9日，涵盖了华东、华南、华中等多处有色消费和贸易集散地，使得有色节后首周面临供需转差的境地，然而考虑到有色下游企业按行业传统本就多数休息到元宵节(今年元宵为2月8日)后才会逐步恢复，因此当前国际市场春节长假的海外有色金属价格跌幅及节后首日国内市场的有色金属价格跌幅，已反映了大部分有色市场悲观情绪及春节后首周对供需的影响程度，此外疫情导致人民币贬值的影响，将使得有色金属价格更易出现“内强外弱”格局。

整体来看，当前金融市场因疫情出现谨慎甚至悲观情绪背景下，市场对铜为代表的大宗周期品价格的预判阶段性转向空头，春节后国内期货商品市场跌幅较为惨烈，但有色期货品种无一收于跌停，这相较跌停收盘的部分股指期货及部分商品期货表现出较强抗跌韧性，此外由于国内夜盘暂停交易，后续重点可聚焦收市后海外市场外盘金属走势，作为内盘大幅波动的风险预警，关注市场恐慌情绪和资金离场避险需求。操作上继续建议短期以偏空思路对待，特别推荐关注国内有色品种在跨期结构上“空近多远”的反套机会。