节前缺乏有利提振 镍价或延续偏弱格局

镍价前期反弹未能成功扩展上行空间，失利后再度下行走势偏弱。持续整理，对镍价走势引导不利，节前若无供需面或宏观的有利提振，可能延续偏弱格局。

一、 宏观预期变化

贸易问题的乐观预期随着第一阶段协议签署料会暂告一段落。同时贸易问题带来的影响也可能就此暂告一段落，市场无论从心态还是实业对此的调整也基本上达到一个相对稳定的阶段。未来市场关注点可能转向美国大选等方面。而贸易因素对有色金属走势带来的负面冲击得到缓解，但不会完全消除，未来有色市场关注点会转向影响美元指数及人民币汇率波动的相关方向。近期人民币升值虽然有利于有色金属价格走势，但供需面偏利多的品种提振力度显著大于供需偏弱品种。

随着春节假期临近，节前备货结束，企业逐渐进入假日模式，近期的有色走势更多受到资金面及宏观因素的影响。

二、近期主要供需题材关注点的变化

前期虽然有资金推动镍价出现一定程度回升，但没能突破震荡区域上沿，主要原因是镍市供应目前缺乏更新更强的推涨题材，而供需面利空因素则继续累积。

国际市场库存持续呈现了隐形库存显性化的情况。虽然市场已经对于库存的变化已经认知为金融手段变化，对于LME库存的关注和反映相对变得淡漠，但是目前LME镍库存已经回升到2019年4月水准，自6.5万吨回升至17.7万吨上方。而LME近期的注销仓单占比也大幅回落，历史情况来看，这种情况对镍价呈现偏负面引导。且LME现货对镍价深贴水超80美元，也显示镍供需情况偏宽松。