展望年后，供给端，我们判断全年供给增速3.6%，钢铁的供给高增速时代过去（请参照上期观点）。需求端，节后特别是元宵节过后是钢铁的旺季，加之地产韧性有望持续，财政预算指引的基建投资增速有望处于6%-8%的水平，同时制造业企稳。
2、短维度看，年前产量的下降是趋势性的。一方面，废钢供应绝对淡季开始，电炉产能利用率和废钢消耗量都是趋势性降低的；另一方面，随着钢价走弱开启，钢厂淡季检修力度有望加大，节前后产量的降低将是趋势性的。
价格：本周南北螺纹价差530元（+0元）；吨螺纹期货周-28元，现货+0元，贴水294.5元（缩小28元），吨热卷期货周+21元，现货+0元，贴水460元（缩小21元）；卷螺差74元（缩小5元）；冷热价差825元（扩大12元）。唐山的汇总废钢价格达到2655元（+50）。南方需求转入淡季+北材南运高峰早过，南北螺纹价差企稳。
利润：本周热轧、冷轧、螺纹、中厚板吨毛利分别为447元（环比-16）、203元（环比+1）、473元（环比-12）、286元（环比-16）。注：模型已考虑钒合金添加对利润的影响，且为了衡量即时价格和原料波动对利润的影响，不考虑钢厂原料库存的缓冲。
铁矿的判断（维持）：中期维度看，铁矿的发货持续低于预期，且在钢铁利润好转的情况下存在补库需求，这两个因素将导致铁矿价格持续强势。长期维度看，VALE的复产是确定性事件；且非主流矿山有一定增产。明年下半年铁矿将由强转弱，矿价中枢将比今年有100元以上的下移，从而导致钢材利润的扩张。
焦化的判断（维持）:当前山东去产能逐渐落地，我们估计12月中下旬山东的1000万吨去产能任务将集中落地；展望明年将是焦炭集中去产能的大年，不仅包括了山东、江苏等地纯去产能的情况，也包括了山西、河北等地区产能以置换形式落地，而新增产能和去产能存在时间上的错配，明年上半年将是焦化趋势性强势的窗口期。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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