郑糖能走多远能走多久？-第3页

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2020-1-9 18:03:34

　2020年新旧年度交替的一周郑糖迎来强势增仓突破性反弹，12月份最后两日，郑糖流入资金开始增加，1月6日夜盘资金量大增，郑糖也接连突破上方多个关键压力位置，一度成为农产品中资金流入最多的品种，推高了期货价格，也带动了现货的涨价，未来能走多远能走多久仍需看基本面是否可以和价格在时间迎来共振。

泰国，当前正处于开榨前期，截至12月底有57家糖厂开榨，同比增加2家。累计压榨甘蔗2300.8万吨，同比减少20.84%，产糖228.17万吨，同比减少18.64%。阶段性的减产减缓了当前的国际市场供应压力，而其年度的减产预期也是新榨季牛市的重要支撑之一。泰国对国际糖价的影响喜忧参半，有减产的支撑，也有出口增加的压力，阶段性的出口持续处于历史高位，其减产也没有改变其年度出口依然维持历史记录的千万吨级别的事实，其出口不像印度一样上升到国家政策强制补贴就能实现的正常贸易出口，是糖价目前无法有效逾越14美分，也是年度预期16-17美分牛市上方空间压力的主要担忧。

再说印度，当前处于榨季生产的初期阶段，去年取代巴西成为全球最大的食糖生产国，期末积累了1400余万吨库存，当前包括年度的减产预期在不断提升，和泰国一样，是新榨季减产周期来临，迎来牛市的主要支撑之一。虽然减产没有改变其库存依然维持历史高位千万吨的规模，但是跟泰国不同，印度实际出口的压力不大，因为其国内成本高，出口需要政府大量的人力物力和资金推动，所以即使可以完成其年度出口目标也不会波动太大，500万吨上下，更多是年度产量数据的调整对全球供需格局调整的影响，而减产现在是其最直接的影响。

总之，巴西供应确定，阶段性出口降低，受到宏观货币和原油影响非常大。泰国年度和月度的减产预期是支撑，但是潜在的出口预期也是压力，更多是长期的心里预期上。印度虽然库存高，但出口不多，更多是其年度减产对供需缺口放大的支撑，且其当前的生产节奏也是延后的，阶段性的减产有利于当前糖价的反弹。

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