2020年在房住不炒的政策基调下，用钢需求将逐步下滑，随着钢铁置换产能陆续投产，新一轮钢铁产能过剩即将到来，钢价重心将不断下移，钢厂盈利水平进一步回落。但废钢相对紧缺构成钢价的第一道强支撑。考虑到需求韧性依存，短期失速下行概率低，特别是地产新开工仍在高位，年初基建发力，明年上半年钢材高需求仍可维持，产能投放前低后高，钢价全年高点或在二季度。操作上，单边可把握逢低做多RB2005、HC2005，入场参考区间：3300-3400；套利可把握5-10正套，入场参考区间：100-150。
二、钢铁置换产能陆续投产，钢材供应压力凸显
2016年初启动的钢铁行业供给侧改革使得钢铁行业盈利能力大幅提升，在利润驱使下，钢材产量不断上升。2019年1-11月我国生铁产量同比增长5.1%，粗钢产量同比增7%。2019年钢材产量的增加不仅得益于钢铁产能的增长，高炉产能利用率在大部分时间亦高于去年同期水平。受环保限产扰动以及电炉钢和转炉中废钢的应用，粗钢产量增速明显高于生铁产量增速。
目前我国钢铁置换产能进入投产高峰期。根据钢联统计，截止2019年11月1日，2019年年度已公示的产能置换计划中，总新建产能18393.86万吨，其中新建炼铁产能9818.685万吨，新建炼钢产能8575.17万吨；总淘汰产能21407.783万吨，其中淘汰炼铁产能11500.53万吨，淘汰炼钢产能9907.28万吨。新项目在2020年投产为8628.525万吨，在2021年投产为5036.7万吨。
根据工业和信息化部《钢铁行业产能置换实施办法》，为了严禁钢铁行业新增产能，推进布局优化、结构调整和转型升级，原则上实施减量或等量置换。但在实际操作过程中，由于真实产能核准存在难度，存在增量置换的可能。产能置换不仅能激活相当大一部分僵尸产能，同时新投产的产能生产效率和技术都有大幅提升，钢铁实际产能将明显增加。从钢联统计的钢铁产能数据看，2020年我国高炉、转炉钢、电炉钢产能均延续增长态势，其中高炉产能净增2069万吨，转炉钢产能净增3260万吨，电炉钢产能净增1221.5万吨，合计净增炼钢产能4481.5万吨。由于钢铁置换产能的大幅释放，钢材供应压力凸显，若高炉和电弧炉产能利用率与2019年持平，预计2020年粗钢产量同比增长约3000万吨，同比增长3.3%。
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