近期PTA、MEG和甲醇行情展望-第3页

3.甲醇：继续弱势

2019年10月8日到11月12日，MA2001合约收盘价从2398元/吨下跌到1964元/吨，跌幅为18%，整体价格走势表现疲软。甲醇现货方面，港口市场下跌17%，西北价格下跌22%，港口与内地出现共振。与其他品种对比，在此期间pta的下跌幅度为6%，乙二醇的下跌幅度为8%，甲醇跌幅较为明显。

本轮甲醇下跌的逻辑源于内地和港口甲醇共振下行。一般来讲，最低现货价格决定期货盘面价格。目前我国港口、西北、鲁南、中原和华北地区均有甲醇交割库，因此各个区域的货物都能实现交割。由于甲醇实行非通用仓单制度，所以在交割时空头肯定会选择最低价格的甲醇现货去进行交割。但由于10月份离交割日还远，所以当内地和港口市场价格涨跌不统一时，导致期货无法出现流畅的下跌。而一旦内地和港口下跌节奏一致时，则期货盘面就会出现流畅下跌。

港口方面，2019年1-9月甲醇进口量已经超过了2018年全年。2019年全年来看，有望突破1000万吨，正是在这种压力下，港口甲醇压力重重。而内地市场随着西北中下游补库结束，内地开始下跌。因此此前出现共振式下跌。

当前逐渐临近MA2001合约交割月，期现回归将成为市场的终极逻辑。港口市场在进口压力下，仍可能是全市场折合期货盘面价格最低的市场，届时仓单将会出现在港口市场，期货价格也会以港口市场为准，价格的下跌又将以港口市场展开，而内地市场在套利窗口关闭的情况下也会承压，就算内地反弹也不影响期货价格，届时需注意港口甲醇是否会继续累库。