10月官方PMI49.3延续年内低位，其中新订单指数下滑仍显示经济需求不稳，且生产指数回落拖累工业企业利润；房地产企业融资收紧和债务偿还高峰，地产新开工增速面临下滑，螺纹受此预期影响价格连续回落，市场悲观情绪蔓延带动行业去库存，普氏定价美元货和国内港口矿价格出现阴跌走势，叠加采暖季限产驱动生铁产量增速下滑，近期铁矿(607,6.00,1.00%)弱于螺纹，螺矿比较上周有所回升；四大矿山三季度产量环比回升，四季度供给较上半年增加，铁矿均值下移空间存在。
图8 生铁产量同比
资料来源：万得、和合期货
图9 生铁当月值
资料来源：我的钢铁、和合期货
图10 港口库存
资料来源：我的钢铁、和合期货
图11 螺纹盘面利润
资料来源：万得、和合期货
图12 螺纹现货利润
资料来源：万得、和合期货
图13 铁矿石进口
资料来源：万得、和合期货
图14 四大矿山季度产量
资料来源：万得、和合期货
图15 普氏指数
资料来源：万得、和合期货
图16 PB粉同高低品指数价差
资料来源：万得、和合期货
图17 铁矿基差
资料来源：万得、和合期货
图18 螺矿比
资料来源：万得、和合期货
三、后期运行逻辑
3.1 10月PMI低位叠加房地产开发融资收紧，国内经济下行压力较大，投资增速回落拖累钢材需求
3.2 四季度矿山产量环比二季度回升，采暖季限产及钢材消费淡季驱动生铁产量增速回落，铁矿需求减少缓解供应矛盾
四、操作策略：
铁矿2001合约，计划在622--630区间逐步建仓，仓位规模计划不超过600手，资金占比不超过70%，止盈区间500--620，止损区间632--700．
五、风险控制
如遇宏观大环境波动或风险事件出现，止盈止损适度调整
六、风险提示
1．逆周期政策需求超预期
2．电炉钢减产超预期
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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