10月官方PMI49.3延续年内低位，其中新订单指数下滑仍显示经济需求不稳，且生产指数回落拖累工业企业利润；房地产企业融资收紧和债务偿还高峰，地产新开工增速面临下滑，螺纹受此预期影响价格连续回落，市场悲观情绪蔓延带动行业去库存，普氏定价美元货和国内港口矿价格出现阴跌走势，叠加采暖季限产驱动生铁产量增速下滑，近期铁矿(607,6.00,1.00%)弱于螺纹，螺矿比较上周有所回升；四大矿山三季度产量环比回升，四季度供给较上半年增加，铁矿均值下移空间存在。
力拓三季度产量环比增加，但必和必拓和FMG较Q2减少，抵消了力拓Q3的增产数量，四季度淡水河谷和力拓按年内目标产量预计较Q3增加2000万吨以上，年底供需较二季度缓解。
表1：四大矿山产量（单位：万吨）
国内矿方面，1-9月累计增加6.7%，折精粉矿增产1300万吨，季节性因素影响四季度增产幅度有限。
2.5 铁矿基差
本周港口矿连续阴跌，较8月份低点还低30-40元/吨，铁矿高基差较前期明显收窄，现货价格快速下跌修复。由于商家悲观情绪影响，港口矿按750的到港成本计算，多亏本销售，普氏指数也回到85美元，但10月均值还在90美金附近，市场看空氛围浓厚，普氏均值下移空间存在。
2.6 PB粉和粉矿指数价差
上半年经历了溃坝和飓风事件，澳洲和巴西矿山减产以及国内生铁产量上升，供应缺口一度驱动PB粉和低品粉跌至15元/吨的罕见价差，PB粉和纽曼粉价差10元/吨，卡粉和PB粉价差拉开到100以上。随着VALE先后复产4000万吨产能，国内港口库存回升，供应最紧张阶段过去。近期PB粉和杨迪超特粉价差回到90元/吨，高品矿卡粉跌幅较PB粉还高，商家悲观情绪带动行业去库存，贸易商降价销售和钢厂补库弱拉低高品价格。
2.7 螺矿比及螺纹钢利润
上周铁矿较螺纹跌幅弱，本周资金反向操作，铁矿跌幅远高于螺，阴跌的现货拖累期价，螺矿比较前期回升。另外矿价目前接近4月份价格，但螺纹主力合约较4月份下跌400元/吨，吨钢利润连续低位徘徊，难以驱动铁矿现货继续大涨。
图7 高炉开工率和产能利用率
资料来源：我的钢铁、和合期货
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