橡胶期货及期权的一些波动率特征-第5页

五、总结

本篇报告详细探讨了橡胶期货及期权的一些波动率特征。橡胶期货波动率存在一定的季节性特征。一季度至二季度初橡胶期货的波动程度往往越演越烈，在三四月份达到高点，而二季度波动剧烈程度会逐渐趋缓，至6月份达到一个局部低点，随后三季度波动率又会有一定回升，在9月会达到另一个局部高峰，四季度波动率则大多呈现一种震荡的格局。

从波动率分布上看，一方面其有一定的均值回归性，另一方面，相比其他期权品种标的而言，其波动率变动范围更宽，高波动特征也更为明显，这与橡胶期货趋势行情更多有关。

从期权隐含波动率上看，隐含波动率有时高于历史波动率，有时亦会低于历史波动率，这或许与橡胶期货波动率变动较为频繁有关，同时其与历史波动率的相关性相比其他期权品种亦稍低，但整体变动趋势仍旧是相同的。

从隐含波动率溢价变动规律上看，溢价有一定的均值回归特性。

从交易策略上来讲，一季度和三季度尽量偏买期权少卖期权，因波动率上涨的概率较大；二季度则尽量采用卖出期权的方式进行交易，因后期市场波动下降的概率大；四季度尽量多看少动，或仅做一些波段式交易，因历史上四季度更多以震荡为主，市场波动率也缺乏一定的趋势性。