纸浆的需求的传统旺季就要到来 国内库存去化暂无解-第5页

对于当前市场的木浆囤货状态，有以下特征：1、原材料的额外采购在1~4个月，资金充足的企业反馈已经囤货至年底用量。2、小型纸厂的备货力度还是较少的主要是受制于资金压力的问题，因此对于小型纸厂，其只能通过现货采购。在这一层面上，现货端也是个存在着需求的改善，只是可见库存太多的情况下，会在囤货坚决性上产生动摇。3、针、阔叶囤货情况略有差异，纸厂对于针叶的囤货较多，阔叶考虑到港口的高库存，相对启动较慢。

从调研的结果看，整个囤货行为已经启动，但是并没有有效缓解国内的高库存压力，更多的是缓解了浆厂的成品库存压力。从行情判断角度看，这种现象会使得浆厂在未来2~3个月内降价的意愿较低，对国内价格形成成本上的支撑。但同样的，由于囤货需求释放到国外生产企业，国内现货市场的需求提振量就存在不确定性。

3、高库存对市场节奏产生的影响

国内港口库存迭创新高是市场普遍关注的问题。在调研过程中，我们对港口仓库以及交割库进行了了解与询问。从走访现场情况看港外的纸浆仓库基本满仓。但根据沟通了解到，现在整体的货物进出情况尚可，没有明显的货物流转不动情况。针阔货物比例来说，调研企业表示，保税货物60%阔叶， 40%的针叶，而外面是相反的。此外，9月到港量预计于8月到港量差异不大，整体表明9月木浆显现的供应量依旧充足。

4、未来行情判断及策略

需求端，双胶纸旺季已经到了。从下游双胶纸企业反馈，中、大型企业订单较好，且基本满负荷运作。今年双胶纸成品纸经销商库存不高，议价能力较低，文化纸价格预计旺季将有提升。因此，木浆需求旺季的炒作点，目前看，较为乐观。供应端进口量，在浆厂与贸易商囤货的情况下，虽然内外倒挂，但进口量将持续偏高。就9月看，仍将维持高位。因此，虽然价格在历史低位，国内企业也出现囤货需求，但国内依旧出现供过于求、库存累积的情况。持续累积的高库存会压制价格，从需求与供应变化看，国内库存没有快速去化的渠道。小企业难以快速消化现有高库存。