沪胶再度反弹超过2% 橡胶呈现出了筑底特征-第2页

推动橡胶市场上涨的力量，还是主要来自多头资金的主动增仓买入。因为当前橡胶的大的供应环境并没有根本性改变，只是结构上供应出现增长乏力，产能的存量依然存在，在没有外力导致橡胶树减少的情况下，只要价格上涨，空头就有足够的生产动力来交货。

因此，价格反弹的驱动很少是来自空头的减仓（不是供应短缺造成的），而更多的是资金对于低价值的参与兴趣（与股票买入ST股有类同）。商品自身有其天然的价值属性，尤其对原材料商品来说更是这样。天然橡胶其实在生产成本上，是可以按照农产品(5.35 +0.94%,诊股)来计算的。这也就能解释，10000元/吨的橡胶，对于胶农的生产割胶积极性会产生打压，毕竟不赚钱的商品，是没有增产的兴趣的。

因此，橡胶价格的下跌，对于投机资金来说，已经没有新鲜感，而一旦有相关情绪或者预期的改善，则很容易会吸引资金增仓买入。

可见，目前的低价橡胶，已经对投机资金来说，有了“资金底”的吸引力，并且上周国常会明确提出降低实际利率，央行完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，市场认为是类降息；叠加全球的“降息潮”，宏观资金面的宽松预期，也是“资金底”形成的大环境。

“基本面底”来自产业结构的调整

从总的天然橡胶全球供需平衡表来看，全球的天然橡胶供需平衡仍将处于一个供过于求的状态，其实更深层次的挖掘，根本因素是在于供应增速是快于需求增速，或者说供应弹性要大于需求弹性。这已经在引发橡胶产业结构的调整。