7月底油脂市场携手反弹,豆油突破区间盘整,棕榈油站上60日线,菜油相对弱势,但也偏强震荡。那么,此轮反弹缘起因何?是昙花一现还是否极泰来?
数据来源:MPOB,五矿经易研究所
豆油:道阻且长,天气提供想象空间
7-8月份是美豆生长、结荚的关键期,春花易冷,产区天气提供想象空间,季节性偏多。不过现阶段美豆播种延迟的题材已落下帷幕,价格亦包含一定的天气升水。至于后期作物优良率及结荚率会不会如市场所料带来惊喜?只有“天”知道。气象预报显示,未来两周大豆产区不存在过分干旱情况,对作物生长暂时不构成威胁。基于技术进步和天气稳定的假设,2019/20年度美豆单产和产量料仍居高位,全球大豆及蛋白粕市场供应宽松大概率延续。道阻且长,随着美豆收割的临近,收割压力将逐步在盘面体现,进而拖累国内外豆油市场。
数据来源:USDA,五矿经易研究所
数据来源:USDA,五矿经易研究所
菜油:边际好转,奈何独木难支
18/19年度全球菜油产量2799万吨,库存消费比下降至9.69%,19/20年度全球菜油产量2814万吨,库消比续降至7.90%。国产菜籽播种面积逐年减少,且今年受产区天气影响,产量也将受到一定程度的影响。另2015年至今,政府通过拍卖和定向抛储,临储菜油基本清空完毕,后期菜油供应缺口会逐步凸显,基本面边际好转。但相比于棕榈油和豆油,菜油体量相对偏小,对油脂市场的定价能力较弱。而且目前菜豆油、菜棕油价差过高,严重限制了其消费需求。整体看,菜油独木难支。
数据来源:USDA,五矿经易研究所
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