2月21日期市午评：商品期货午盘上扬 焦煤、焦炭劲升

国内商品期货午盘多数上扬，焦煤、焦炭期货双双劲升，螺纹钢期货逼近3700元关口，另外，值得关注的是，近日中央一号文件发布，豆类油脂期货多数走低。

沪钢五连阴迎来“倒春寒”钢市离“春暖花开”还有多远？

节后沪钢五连阴，回调幅度已超过5%，原本乐观的市场氛围又变得谨慎起来。元宵佳节已过，下游工地复工后，钢价路在何方？

预期炒作结束进入利润兑现期

去年12月份以来，螺纹钢价格持续上涨主要分为两个阶段，第一个阶段是黑色系各品种共振下跌后的估值修复，第二个阶段是在螺纹钢需求真空期，投机资金在宏观利好和成本抬升影响下进行预期炒作。

永安期货和银河期货席位在RB1905合约上的多空博弈受到市场关注，永安期货席位在该合约上的多头持仓一度高达24万手，但在节前的最后一个交易日，净多持仓已经从最高点18.8万手下降至11万手。

笔者认为，多头如此大规模地撤离除了有春节长假风控的原因，更重要的原因可能是主力资金发现期货价格上行之后现货冬储规模仍不及预期，多头主动撤退。由此可见，钢价的核心关注点已经逐渐从需求真空期的预期推演走向节后需求的实际表现和利润兑现路径。

前期需求真空期空头力量主要来自宏观对冲基金，钢厂为保持出货量不会主动做空。但是在春节过后，钢厂订货量表现一般，库存加速累积，寻找利润兑现途径的需求比较迫切，期货价格与现货价格几乎平水给钢厂提供了较好的套保机会。

从实际调研的情况来看，钢厂和部分大贸易商对未来多采取边走边看的态度，套保盘比例逐渐增大，空头力量有所加强。从永安期货席位的持仓变化亦可得到验证，净多持仓一直从节前的11万手下降至2.4万手，最低值曾达到7600手。