2月21日期市午评：商品期货午盘上扬 焦煤、焦炭劲升-第3页

基建难有大动作考验成本支撑力度

节后社融等宏观数据超预期，股市表现较强，市场对国家宏观调控充满期待。但笔者认为，后续国家政策的发力点在维持企业资金的流动性和鼓励企业核心竞争力发展与创新方面，基建上虽然能看到一些政府主导的需求增量，但占总体需求比重不大。

中长期钢价的支撑主要在于地产库存走低之后的补库，短期的支撑在短流程钢厂成本附近。

近期电弧炉开工率降至历史低位，但螺纹钢总产量依旧较高，说明长流程已经弥补了一部分短流程减量，短流程钢厂成本支撑力度一般，但长流程钢厂原料铁矿石、焦炭、焦煤的成本支撑较强。

综上所述，短期产业的套保行为已经加强空头的力量，多空格局已经明显发生变化。建议以空头思路对待，短期操作以逢高抛空为主。宏观和贸易摩擦等大环境的不确定性依旧存在，重点关注下游需求的启动时间点和弹性，可能影响价格运行的空间和节奏。