乙二醇：年后缺失开门红 枯木逢春不逢时

随着新年假期结束，国内市场氛围逐步恢复中，乙二醇在供需失衡压力下未有开门红行情表现，而是弱势僵持等待方向，让我们贯穿一下节日期间供需面变化及节后市场的预期发展。

节日期间国内装置暂无检修计划，国内乙二醇整体开工负荷在85%附近的高位水平；而以目前5000上方的低位来看，非一体化装置显然已亏损严重，外采甲醇MTO装置亏损扩大，而煤制乙二醇与石脑油制利润亦处亏损边缘，据中宇资讯统计2019年检修计划（附表）来看，一季度开始国外装置检修较多，而国内计划检修装置仍较少，如乙二醇持续低位徘徊未来还需关注国内工厂是否有新的检修动作出台。

而受春节假期影响乙二醇港口库存亦处在季节性累积阶段，据中宇资讯统计节日期间粗略估计有37万吨船货抵达，但节日初期因天气原因部分码头有短暂封航，节后华东主港地区MEG港口库存约113.9万吨，环比节前增加21.5万吨，后期库存累库或逐步减缓，但高库存压力仍对现货市场承压，关注后续检修集中期及需求恢复后库存消耗情况。

近期下游聚酯开工率亦逐步回升，节后聚酯整体开工率约在78%附近，随着春节假期结束，到元宵节左右前期停车放假的聚酯工厂多数重启回升，近期重启涉及装置产能已达500万吨之多，目前整体聚酯利润率维持尚可，开工恢复意向较足，但聚酯下游织造行业往往复工较慢，聚酯工厂或将进入短暂库存累积期，后续终端进一步动态还需关注。

节日期间全球经济景象也变得暗淡，德国、澳大利亚和美国的数据都令人失望，全球经济增速放缓预期，恐压抑燃料需求的担忧疑虑不断升温,且俄罗斯可能威胁退出减产协议、中美贸易前景不确定性依然存在，国际原油近期表现欠佳，对冲基金重新加码看空头寸，后续外围不确定性因素仍将继续影响市场人士操作心态，乙二醇短线想突围低位希望渺茫。