期指因情绪修复而出现的超跌反弹仍将持续

节前资本市场一系列扩大开放，引进外资，深化改革方案，提振了市场情绪。若本周中美贸易磋商释放更大利多信号，国内金融数据向好，美国经济数据表现尚佳，期指2月反弹将持续。

农历猪年首个交易日，股指期货迎来“开门红”。其中，前期表现略弱的中证500期指IC主力合约更是发力大涨2.53%。三大期指共振式回升，市场暖意融融，春意盎然。

期指近一阶段的反弹，是在贸易谈判展望向好、经济过度担忧情绪修复、全球央行鸽派声调升温等因素刺激下发生。后期关注宽货币向宽信用的传导情况、中美贸易磋商最新进展、美国经济数据表现等因素。若最终利多消息得以落地，将为期指的修复性反弹行情延续创造有利条件。

2019年以来，全球大宗商品、股市等风险资产均出现上涨。1月沪深300指数上涨6.34%，美国标普500指数上涨7.87%，布伦特原油上涨13.79%，上期所螺纹钢上涨9.03%。人民币一度升值至6.7。从风险资产的反弹原因来看，一方面，前期单边的经济回落担忧导致全球金融市场在去年12月，短短一个月内录得大幅下跌，在利空情绪充分宣泄后发现经济数据并未立竿见影恶化。另一方面，投资者对贸易摩擦的担忧持续降温，全球多个央行开始释放鸽派基调的前瞻指引。美联储删除“进一步加息”措辞，使得投资者对宏观层面的担忧下降，股指也顺势出现超跌反弹。

后期来看，本周开始美国因政府关门而推迟发布的一系列宏观经济数据，包括四季度GDP，新屋销售，新屋开工、进出口等将集中发布，市场将继续评估美国最新经济形势和展望。数据的好坏将直接影响美股走势，并进而影响全球金融市场。从美股走势形态来看，目前已经反弹至前期的振荡平台，进一步上行的技术面压力在增大。市场另一个关注点在于本周在北京进行的新一轮中美贸易磋商。需要注意的是，由于今年以来市场的预期持续向好，股价反弹已经反映了部分利多预期，除非出现重大利多消息，否则对市场的刺激作用相对有限。

由于春节因素，2月国内将不公布工业增加值、投资、消费等数据，但货币及信贷数据以及进出口数据都将正常于本周公布。在货币及财政端进一步提升稳增长力度之后，货币信贷数据能否有所反映，将很大程度上引导市场对节后开工旺季的预期。

春节过后，全国两会将召开，会前往往是憧憬政策利多的情绪发酵期。目前我们已经看到，节前资本市场一系列扩大开放，引进外资，深化改革方案，提振了市场情绪。全国多地“地方两会”出台的一些稳增长举措，也缓和了市场对经济下行的担忧。投资者风险偏好改善持续出现。预计政策利多预期仍将无法证伪。由于交易所规定，年度业绩大幅变动公司必须在1月公告，相关公司集中在月末暴雷，导致中小板、创业板品种走势弱于大盘。不过，随着公告期的结束，2月企业业绩地雷的担忧减弱。预计近期中证500期指IC弱于IH、IF的情况将得到改善。

整体而言，期指因情绪修复而出现的超跌反弹仍将持续。不过，随着反弹的进行，市场继续上行需要持续性的利多接力。若本周中美贸易磋商释放更大利多信号，国内金融数据向好，美国经济数据表现尚佳，期指的反弹将持续。不过，在市场乐观情绪升温之际，一旦预期中的乐观靴子反向出现悲观走向，市场对前期的上涨也将出现修正。因此，整体上建议利用情绪的有限修复采取偏多头思路，但在做多时注重安全边际的把握。