春节期间，伦铜先升后降，总体收涨0.98%，成交量略有缩减。展望后市，随着下游逐步恢复生产，企业备货或变得积极。宏观预期差的利空影响逐渐减弱，但仍需警惕美元指数的反弹。
春节期间，伦铜先升后降，总体收涨0.98%，成交量略有缩减。展望后市，随着下游逐步恢复生产，企业备货或变得积极。宏观预期差的利空影响逐渐减弱，但仍需警惕美元指数的反弹。供应端的压力减小，但库存出现回升。总体来看，短期多空因素交织，铜价或振荡调整。
需求等待恢复
节前由于悲观预期蔓延，下游企业备货并不积极，大多是按需采购，随着节后的集中开工，需求有望抬升。现货贴水或改善，据SMM的报价，节后首个交易日现货贴水缩窄95元/吨。2019年1月中国制造业PMI环比回升0.1个百分点，至49.5%，其中原材料库存指数一改此前下降之势，回升了1个百分点，反映了企业开始增加原材料迎接新一轮生产的状态。
从终端需求来看，在国家支持基础设施建设、补短板的政策带动下，铜材需求及电网投资料会回升。另外，3月将迎来空调生产旺季，在此之前空调制造商的积极备货也在情理之中。因此，中期需求回升仍可期待，相对来说元宵节前需求恢复较为缓慢。
宏观压制减弱
近半年来铜价持续受到全球经济增速放缓和中美贸易摩擦升级的利空影响，走出弱势下行行情。目前市场的悲观预期基本反映在了期货价格上，其边际效用在逐渐减弱。美联储最近不断释放鸽派信息，加息进程或有放缓，全球金融市场的波动性下降，恐慌情绪对铜市的压制减弱。贸易摩擦方面，国务院副总理刘鹤将于2月14至15日在北京与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。从双方沟通的频率来看，框架性合作协议有望达成，贸易摩擦对铜价的利空影响也将消散。
不过，我们也要警惕美元指数的走强，美国1月非农数据好于预期，春节期间美元指数涨1.08%，创6个月以来最大单周涨幅，这令以美元标价的铜价承压。
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