减产协议前景扑朔迷离 油价强势拉升后陷入胶着-第3页

总体而言，因OPEC+减产改善全球供需格局和美国市场的供应压力犹存造成东西跨区供需差异明显，这也将促使布伦特与WTI价差有继续走阔动力。再加上委内瑞拉动荡局势，重油市场表现料将在一段时间内维持相对强势局面。

在减产执行背景下，布伦特市场基金净多头持仓企稳之后上周增速明显加快，这也反映了专业机构对全球原油市场供需平衡持较为乐观的判断。

远期曲线隐含了大的机构们所交易出来的基本面，Brent的远期曲线由contango转为backwardation，随后逐渐转平坦，显示当前油价市场认可度较高，而月差结构差异充分体现了东西区原油市场供需差异，资金对布伦特预期明显强于WTI。

全球炼厂裂解利润均进入同期低点，通过裂解差季节性表现可以看出通常在2月份前后迎来一次年内低点，随后市场将迎来需求旺季，裂解差走暖概率较大。

轻重油市场的供需差异明显，重油表现明显强于轻油，这一局面预计将会在页岩油持续增产背景下持续。

汇总上述分析观点可以看出，在当前阶段市场主流观点认可油价波动区间，绝对价格打破当前局面需要更多有影响力的因素出现；从区域供需、轻重油供应差异及产业链角度出发，布伦特与WTI等跨区价差及汽柴裂解差等方面存在可交易机会，建议适度关注。