自2018年股指期货交易安排调整后,其持仓量稳步攀升,2019年1月29日再次突破20万手大关。同期,股指期货成交持仓比维持在0.7左右。
自2018年股指期货交易安排调整后,其持仓量稳步攀升,2019年1月29日再次突破20万手大关。同期,股指期货成交持仓比维持在0.7左右。
接受中国证券报记者采访的多位业内专家表示,股指期货持仓量增加反映出风险管理需求在逐步得到释放,股指期货功能有待进一步积极发挥。目前股指期货成交持仓比维持在0.7左右,意味着增加的持仓中更多属于增量长线资金,这有助于促进股票市场稳定发展。此外,持仓量增加也对股指期货流动性提出了更高要求,进一步调整交易安排、促进期指功能发挥迫在眉睫。
风险管理需求不断增加
中金所1月29日公布的数据显示,IF、IC、IH三大股指期货成交量达141134手,持仓量达201123手,成交持仓比达0.71。
“股指期货持仓量突破20万手,成交持仓比保持在0.7左右,反映2015年股市大幅度波动后,投资者在期指三次调整交易安排背景下,风险管理需求不断增长,背后则是市场机构化进程加快推进的结果。”海通证券研究所期货主管高上表示,随着社保、保险、养老、QFII与北上资金大幅进入A股,风险管理需求急剧上升。机构投资资金尤其是社保与养老金是百姓的养命钱,对绝对收益要求高、回撤幅度要求小,而在2018年,沪指最大跌幅高达31%,缺乏对冲功能,机构只能望市兴叹。为此,风险对冲功能需要发挥越来越重要的作用。特别是2018年防范系统性金融风险被列为三大攻坚战之首,2019年防范与化解重大风险尤其是防范金融系统性风险也是迫切要求,落实到资本市场层面,股指期货的风险管理功能亟待有效发挥。
宝城期货研究所所长程小勇表示,期货市场合约成交和持仓比稳定在一定范围,代表投资者运用期货工具对冲风险或者捕捉投资机会的兴趣上升,尤其是持仓量稳步增长代表沉淀资金不断增加。“回顾2015年股指期货交易受限以来,股票市场在2017-2018年一旦出现剧烈波动,就缺乏有效的对冲工具来实现风险敞口管理。对于机构投资者而言,缺乏股指期货,其产品策略受到限制,尤其是阿尔法策略,因没有其他工具能够在较低的成本下构建阿尔法投资组合。”
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