29日讯,国内商品期货日盘收盘多数下跌,但铁矿石,贵金属、白糖等期货逆势飘红,其中铁矿石主力合约涨1.26%,另外,贵金属期货再次抬头迹象明显,沪金沪银纷纷大幅上扬。
总结来看,本次事故截止目前,我认为其对供给端影响有限,即使不考虑Vale原本东南系统的减产计划以及Vale的库存情况,390-780万吨的减产将只会影响非常短期的巴粗产品供需格局,长期来看基本面影响不大,更多是情绪面的。事态仍在发酵之中,后续影响还需要持续观察。
期现套利上,不仅因为本次尾矿事件,从季节性的澳巴发运压力转换来看(澳增巴西降),做扩巴西矿溢价是符合基本面条件的。但是做扩幅度无法达到去年,一是因为内矿的增产,铝溢价下跌;二是因为受限于钢厂利润。月间套利上,推荐3-5正套。
徐超:国信期货黑色系研究主管
事故的发生地位于淡水河谷的南部综合矿区,帕劳配巴。该矿区2017年产量为2630万吨,而Feijao矿主产高硅粗粉,年产量780万吨,仅为淡水河谷年产量的2%。因此从基本面上看影响甚微。但是,后续巴西政府是否会对淡水河谷进行更严厉的惩戒,从而影响产量与出口是问题的关键。随着美联储加息回收银根,发展中国家的债务问题陆续出现,巴西的经济状况同样不甚理想,严重依赖对外出口,铁矿石作为经济支柱之一承担了稳定就业的社会问题。在这样的前提下,当局的态度或倾向迅速解决问题,恢复生产。结合近期的盘面情绪,市场基本消化宏观政策的利好以及节后需求的预期;此外,黑色龙头螺纹在基差完全收敛后,卖出套期保值的产业资本有较大意愿介入盘面。因此,我们认为继续追高矿价有较大的风险。
铁矿石供大于求的基本面,决定了临近年关钢厂的主动补库,会给予矿价上涨动能。根据钢厂烧结粉矿库存的变化规律,33-35的可用天数是年内的高位,继续向上的空间不大。期货价格与库存水平存在正向关关系,但存在一定的滞后,具体表现为库存顶先于期货价格顶部。随着钢厂补库接近尾声,矿难事件情绪释放后,矿价有大概率回落,节后建议逢高抛空;套利上,鉴于对节后钢材价格的乐观预期,可选择做多螺矿比。
2019年四大矿山预估的供给增量在2500-3000万吨,考虑到巴西的矿难事件,大部分增量有可能转移到下半年,且生产进度在下半年有望得到弥补。此次事件突破了我们预判的全年矿价震荡区间的上沿,普氏62%铁矿石指数大概率向上突破80美元。尽管价格节奏或受到改变,但是2019年铁矿石供需情况维持平稳。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。