期股“涨价潮”同现 解析“开门红”的逻辑主线-第2页

“开门红”的逻辑主线

此次大宗商品和A股相关板块“躁动”的底气在哪儿？机构分析称，年初以来国际经贸关系有所缓和，市场风险偏好改善，叠加国内政策利好密集，尤其基建开工预期较为强劲，或是大宗商品和A股相关板块走强的主线逻辑。

“年初至今，大宗商品，尤其工业品反弹，是由多因素驱动的，其中最主要的是宏观刺激性政策不断出台，改善了短期宏观预期。”宝城期货金融研究所所长程小勇告诉中国证券报记者，一方面，近期货币政策趋于宽松，尤其1月央行实施全面降准，宽松力度超出预期；另一方面，财政政策更显积极，包括减税、加快专项债发行、基建项目审批加快等措施陆续出台，基建投资对于钢铁、建材和部分有色品种反弹有较大的助推作用。

市场人士认为，积极财政政策倾向下，地方债发行量增加、发行节奏提前，尤其基建开工预期较为强劲，是商品及相关板块“春季躁动”的关键因素。

“近期发改委密集批复一系列地方基建项目，新疆、河南、福建等地地方债发行计划陆续公布，1月底前地方债发行量或超过3000亿元，进一步强化一季度的基建开工预期。高炉开工率近期小幅反弹，钢材库存尚处于低位，补库需求带动螺纹钢价格的反弹。”华泰证券固收研究张继强团队表示。

临近春节旺季，基建开工预期显然也有助于A股相关概念的反弹。程小勇指出，近期周期股反弹力度较大的原因主要有两点：其一，积极财政政策直接利好周期性行业，基建概念中的特高压、轨道交通和高铁等指数应声反弹，同时基建投资增速反弹预期下，采掘、钢铁、有色和建筑材料也表现较好；其二，受制于供给侧改革、信贷投向限制等因素，煤炭、钢铁等行业利润回落慢于其他非周期性板块，所以股市反弹中表现较为抢眼。

“A股周期性个股走强还是跟供给侧结构性改革红利仍在、2018年度甚至2019年度企业利润维持相对高位有关。”姜兴春表示，以钢铁及煤炭为例，相关行业均是利润相对较好的时期，加上环保政策严格实施，煤炭行业矿难等事故发生，令周期股有题材和业绩双重支撑。