期货首页 > 研究报告 > 正文

利空因素接踵而至沪铝后市恐走弱

0评论

0阅读

2019-1-10 14:19:00

1.俄铝解禁，伦铝加速下行，沪伦比值抬升。2.国内库存开始季节性累积，下游需求走软。

核心观点

1.俄铝解禁，伦铝加速下行，沪伦比值抬升。

2. 国内库存开始季节性累积，下游需求走软。

3. 短期看，虽然铝价给出了做多的安全边际，但是Q1仍难看到足够的驱动因素，是否有进一步减产仍在观察中。

4. 利空因素在逐渐打入铝价中，耐心等待利空出尽，沪伦比值近期处于7.5左右，预计农历春节后比值仍有回落机会。

详细内容

对于2019年铝市场主要观点:

从供需角度考虑，预计2019年全球铝市仍将维持目前约100万吨供应缺口，鉴于目前显性库存仅230万吨，我们对于2019年铝价仍偏乐观。

若挤压全产业链利润，则国内电解铝成本在13000元/吨附近。电力成本偏刚性，而且在2019年仍有上行空间。氧化铝价格目前偏高估，但在2800 2900元/吨仍将有一定的成本支撑作用。目前电解铝价格在13500元/吨附近，我们认为其下行空间已有限。预计2019年沪铝主要运行区间在13000 15000元/吨之间。

从跨期角度考虑，全球缺口存在的背景下，是LME去库存或是国内去库存主要取决于国内铝材的出口力度。我们预计平水价差基本对应国内100万吨库存水平，而这有望在Q2-Q3之间实现。另外，2019年增值税下调2%仍在市场预期中，这使得我们预计2019年国内现货的表现较2018年将有明显改善。

从跨市角度考虑，目前沪伦比值7.07仍处于偏低位置。随着国内产量增速的放缓以及海外产量增速的提升，2018年内弱外强格局将边际转弱，再叠加铝材出口开始平衡两市，我们认为反套在2019年同样存在机会。

在缺乏政策刺激，季节性累库以及成本下移利空仍未完全释放的背景下，我们预计19Q1铝价仍将处于蛰伏期。俄铝、海德鲁复产等海外不确定因素也将在19Q1逐渐揭晓。因此，19Q1将是一个较好的观察期。

目前铝价在下移过程中不断给出做多的安全的边际，然而暂时难以看到向上的驱动因素，随着19Q2全球同步去库存开始，届时或许将受到资金的青睐。

1 2 3 下一页末页共3页

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。

LME 做多

<上一篇 2019年豆粕将何去何从有哪些因素影响？

下一篇> 三方面阐述下扩大进口对国内玉米影响几何

热评话题

壹周期货刊

返回金投首页返回期货首页

品种	最新价	涨跌额	涨跌幅
螺纹钢	--	--	--
线材	--	--	--
沪铜	--	--	--
沪铝	--	--	--
橡胶	--	--	--
燃料油	--	--	--
沪锌	--	--	--
沪铅	--	--	--

品种	最新价	涨跌额	涨跌幅
强麦	--	--	--
棉花	--	--	--
白糖	--	--	--
PTA	--	--	--
菜籽油	--	--	--
早籼稻	--	--	--
甲醇	--	--	--
玻璃	--	--	--

品种	最新价	涨跌额	涨跌幅
豆粕	--	--	--
豆二	--	--	--
豆一	--	--	--
玉米	--	--	--
豆油	--	--	--
聚乙烯	--	--	--
棕榈油	--	--	--
PVC	--	--	--

品种	最新价	涨跌额	涨跌幅
美豆粕	--	--	--
美豆油	--	--	--
美黄豆	--	--	--
美燃油	--	--	--
美原油	--	--	--
美黄金	--	--	--
LME锌	--	--	--
LME锡	--	--	--
LME铜	--	--	--
LME铅	--	--	--