2019年预计全年镍价整体行情波动为主

一、2018年行情回顾

就盘面行情来看，1月至3月影响市场的是新能源汽车带动硫酸镍产能增加的故事，3月硫酸镍供应产能扩张过快大于下游正极材料需求，故事破灭，镍价回落，不锈钢价格跟跌。4月不锈钢工厂普遍亏损，钢厂减产导致5、6月不锈钢产量环比下降，叠加5月不锈钢消费旺季，一定程度上支撑镍价上行。

6月开始，国内环保督察组进驻各相关省市，镍铁产量同比大幅下滑伴随镍铁利润大幅提高，钢厂成本大幅上升短时间内推动了不锈钢价格和镍价的上涨，8月开始消费淡季使得镍价承压，而经历了旺季里短暂的9月复苏后，中美贸易摩擦加剧、镍铁供应预期增加、不锈钢下游消费旺季结束和新能源汽车消费增速放缓最终导致不锈钢价和镍价双双回落，截至12月20日，沪镍价格9万元已将今年整年涨幅全部跌回，相较去年同期9万5千价格也回落了约5.3%。

二、2019年镍行情预期

一）供应端：2019年镍矿供应宽松

随着2016年镍价开始复苏，全球镍矿产量进入增产周期，其增量主要来自红土镍矿产量，而硫化镍矿产量从17年开始维持小幅增加，主要原因是全球范围内硫化镍矿资源已被消耗90%以上，这使得未来一级镍增产能力受限，而随着三元动力电池行业兴起，5至10年内其对硫化镍矿资源和部分高品位红土镍矿资源的需求将逐渐挤压镍板的产量空间。

国内镍矿主要来自进口，2018年印尼和菲律宾两地进口总量占国内镍矿总量的95%以上，与往年的比例变化不大。具体镍矿比例上，菲律宾镍矿进口比例有所减少，一方面是是菲律宾对国内矿山环保要求趋严使菲律宾镍矿供应减少，另一方面是印尼放开镍矿出口后对国内高品位镍矿有了很好的补充，对菲律宾的中低品位镍矿供应产生冲击。

进口数据上，今年1-10月国内进口镍矿4017.2万吨，其中印尼进口为1225万吨，菲律宾为2626.3万吨，预计11-12月菲律宾进口镍矿量因主要产雨季原因将下降至590万吨左右，而印尼进口镍矿若无台风天发生将维持目前出口数量约270万吨，全年国内进口镍矿预计为4920万吨，进口总量同比增加40%左右。

今年镍矿供应总体宽松，镍矿金属吨供应量大于镍铁金属吨需求量，港口镍矿库存从18年3月份开始累积，截至12月14日港口镍矿库存量为1410万吨，其中中高品位矿数量明显增加。

19年镍矿进口方面，18年12月初菲律宾工业协会总裁表示由于环境和自然资源部的政策影响2019年镍矿产量将降低10%左右至32000万湿吨左右，据此预计明年菲律宾镍矿进口为3000到3200万湿吨左右。印尼方面，18年配额内出口量预计完成约1363万湿吨，实际镍矿进口量完成约1500万湿吨左右。实际进口量大于配额量主要因为自17年以来镍矿价格持续维持高位，有部分印尼镍矿以铁矿形势出口，另外不同统计口径误差也有一定影响。截至18年12月底印尼签发的镍矿配额仍剩余约1740万湿吨，预计明年印尼镍矿进口量将达到1900万吨左右。