1.从供给端看,未来产能出现缓慢降低的可能性较大,2019年初由于行业利润尚可维持,企业检修动能相对较低,但随着后期需求端的逐渐下移,供需矛盾加剧后行业利润将出现较大幅度的折损,
摘 要
1.从供给端看,未来产能出现缓慢降低的可能性较大,2019年初由于行业利润尚可维持,企业检修动能相对较低,但随着后期需求端的逐渐下移,供需矛盾加剧后行业利润将出现较大幅度的折损,进而引发产能的主动收缩,从时间周期上来看,产能过剩问题并不是一朝一夕能够妥善处理的。
2.从需求端看,2019年的玻璃需求端表现将较2018年同期偏弱,主要是建筑玻璃需求存在减少空间,而汽车和出口增量相对有限,且占比较小。从中长期来看,低附加值的玻璃需求整体趋弱的格局难变,其内在的机会仍集中在某些时间段内的供给端收缩和产品结构的升级。
3.从成本端看,2019年玻璃生产成本或将不再有明显增加,若煤炭和纯碱价格出现回落,则行业利润空间将再度被打开,即成本方面对于玻璃价格的支撑将逐渐减弱。
4.从现货价格周期看,当前的节点则正处在另一个周期的相对高位,2019年基本上不会较当前价格水平有太大的上扬空间,只不过基于年末库存水平偏低、环保政策影响以及企业资金面相对宽松等因素支撑,价格的震荡幅度可能会有所扩宽,但周期性下跌趋势或已形成。
详细内容
纵观2018年玻璃行情,在行业产能恢复和下游需求逐渐趋弱的大环境下,玻璃期货指数如期走出了全年的震荡下行走势,从年初的1500元/吨附近跌到最低谷的1232元/吨。其中价格回落最快的时间阶段都发生在需求旺季,究其原因,无外乎年初以及6-7月份时行业氛围过度狂热,厂商的挺价策略导致玻璃价格长时间大幅偏离实际供需水平,特别是两次旺季需求证伪之后,期现货市场均出现了快速且急促的价格回落。
展望2019,随着赶工期的结束,下游建筑需求也将重新进入淡季,后期的市场库存也会相应增加。目前全国实际产能利用率约为84%左右,且就厂家目前的生产线投复产计划来看,明年生产线到期冷修需求较强,但在产业利润尚可的前提下,厂家进行大面积停产冷修的概率极小,因而我们判断2019年的玻璃产能趋势将高位稳定或略有减少;成本方面,由于后市玻璃产能仍将稳定高位,对纯碱的需求能够得到持续,因而其价格方面能够得到部分支撑,但在玻璃行业整体趋弱的情况下,这种价格的压力将逐渐向上传导,因而纯碱上方空间也被锁住,随着玻璃价格压力的向上传导和远期产能的逐步下降,纯碱价格或也将出现阶段性下滑的走势,另一方面采暖季过后煤炭与石油焦等燃料方面的成本或面临较大幅度下降,因而后期成本端下移的概率偏大;从需求端来看,未来表现将较2018年同期偏弱,其一主要是建筑玻璃需求存在下降空间,其二虽然汽车和出口增量相对有限且所占比例较小,但其趋势仍处于稳定偏弱的态势,因而后期需求端也难以起到有效的刺激作用。所以从中长期来看,低附加值的玻璃需求整体趋弱的格局难变,在该格局下玻璃行业内在的机会集中体现在某些时间段内的供给端收缩和产品结构的升级。
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