供应矛盾下2019玻璃价格或将震荡走弱-第2页

一、行情回顾：2018年玻璃价格重心震荡下移

2018年的玻璃期现货市场均出现了较大幅度的下跌，其主要原因还是价格脱离原有的环保炒作和高需求预期，真正回归基本面逻辑，实现了价格向其商品价值的修复。在2015-2016年间，玻璃现货价格受到宏观环境和自身行业供需矛盾等因素影响，连续走低并在2015年二三季度间形成了一个历史性的低谷，价格低位导致部分产能被迫退出；而同期房地产市场却在持续性的政策刺激下，于2015年末2016年初实现了成交的快速回暖，进而导致建筑需求增加，供需短时错配引发了价格的上涨，到了下半年，玻璃现货价格更是在厂家基于低库存和成本增加因素的影响下，主动拉涨价格，即便在2016年的季节性淡季节点，价格也未有明显回落。现货市场的好转对期货价格构成了基础支撑，且商品整体尤其是黑色建材板块的强势上涨，进一步夯实了玻璃期货价格走高的基石。进入2017年后，玻璃价格开始进入到1200-1500点的震荡区间中，整体在冬季环保加采暖季限产政策的影响下价格重心略有上移，而需求方面2017年较2016年并无太大增长，部分地区在旺季甚至已出现需求小幅回落，因而无论是黑色系还是玻璃期货在2017下半年的炒作热点一直围绕着供给侧改革，这时从周期性上基本已经到了价格上涨的末期，即涨价主要依赖于情绪的带动而非实际供需水平。2018年则是进行价值修复的一年，两次预期落空对给市场信心造成了极大的打击，前期由环保炒作导致的价格虚高目前已完全修复，展望2019年，在中长期供需矛盾难以调和的格局下，玻璃价格表现也难实现大的突破，因而我们对于后期的趋势判断还是相对悲观，即2019年玻璃期现货市场或以震荡下跌行情为主，阶段性反弹主要依赖于到期生产线的冷修和政策方面的放松。

1、挺价策略遭遇压力，2018震荡下行

2018年年初，玻璃期货在环保炒作和市场高需求预期的条件下延续高位宽幅震荡的格局，此后，伴随着下游需求的释放，之前的高需求预期被快速打破，玻璃价格涨势立止，随后其价格重心也开始逐渐下移。而在6-7月份的传统淡季行情中，市场信心出现背离，贸易商下游加工企业对后市预期表示悲观，而厂商对于后市需求预期较好，甚至部分厂家采取了挺价囤货的政策，由于行业议价权主要还是掌握在厂商手中，故而价格表现相对坚挺，而在接下来旺季中，市场表现较之往年同期偏弱，下游需求的再度证伪对市场信心造成极大的打击，玻璃期现货市场均出现了大幅度下挫。进入11月后，赶工期需求逐渐释放，对现货价格提供支撑，市场价格在去库的同时也出现了小幅反弹。临近2019，我们预期随着后市冬季库存的快速堆积以及冬储销售策略的发布，玻璃价格或将再度回落，由于远期价格受到长期供需矛盾的压力，未来即使是在货币政策相对宽松以及到期生产线逐渐冷修的利好支持下也难以延续之前的上涨行情。因而我们判断2019年的主要趋势仍将以震荡下行为主，阶段性反弹的机会主要在于政策支撑以及厂家利润折损后引发的到期生产线批量冷修。