近一个月以来郑糖1905合约在4850—5000元/吨之间宽幅振荡运行，缺乏单边投资机会。本文将对目前国内外的基本面进行梳理，以判断未来白糖价格走向。
短期北半球供需不匹配，国际糖价仍存压力，在排除印度和泰国等主产国进一步减产的情况下，预计国际糖价仍将以弱势振荡为主。
国内方面，从供给来讲，新疆和内蒙古甜菜糖已经全面开榨，供给大量冲击市场；广西已经开榨70%以上，12月全面开榨，云南大部分糖厂也于12月开榨，到2019年5月国内全面收榨的时候，国内库存将达到400万吨以上。另外，政府要求糖厂在一个月之内兑付完农民的甘蔗款，这给糖厂带来压力，期价承压。需求方面，1月后，国内进入传统的消费淡季，其间国内消费将大幅下降，这进一步增加了糖厂的压力。
展望未来，假设印度、欧盟和泰国等不再进一步减产，国内外糖价将偏弱运行，投资者可维持空头思路，在5000元/吨左右逢高做空SR1905合约，目标价格为4500—4600元/吨左右。从做空的安全边际来讲，熊市期货贴水，牛市期货升水是白糖期货的基本特征，目前SR1905合约贴水现货200元/吨，做空风险较小。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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