2018年锰硅、硅铁市场回顾与2019年展望

摘要

2017-2018年，下游钢市逐步从亏损到明显盈利，铁合金行业利润空间可观。同时不少前期已经筹备的项目逐步上线。2018年新产能集中上线，产能上线进度较快。整体而言，下游钢铁行业在整体利润恢复的过程中，对铁合金的需求整体维持平稳，并且在产业链利润分配的过程中，铁合金作为上游原料价格也得以抬升。

对于2019年，锰硅品种面临供给增量和需求减量的双重压力，价格上行难度较大。粗钢产量增速下行的预期之下，对硅锰实际需求会有3%左右降幅的冲击。而对于硅铁，我们对2019年国内硅铁产量持增产量增长的预期。但在实际需求方面，我们对未来两年内2019-2020年的镁行业增长看好，而镁冶炼产生的硅铁需求增长可以弥补在粗钢方面的需求减量，并且有可能刺激新的需求。因此，2019年对铁合金企业尤其对于硅锰企业而言，意味着库存控制非常关键，总体策略应该维持低库存策略以降低风险。硅锰厂家也可以通过注册锰硅期货仓单形式通过交割完成现货销售，不仅能降低销售成本，还能降低货款结算风险，不仅增加了硅锰厂家的销售渠道。

一、铁合金市场长期走势分析

我们所称的“铁合金”，是指在钢铁的生产链条中主要在电炉、转炉以及精炼环节添加的由铁元素与其他一种或多种元素组成的合金。其主要用途是作为炼钢时的脱氧剂与合金剂已及铸造的晶核孕育剂，去除杂质、提高钢铁性能。硅、锰、铬三大系列铁合金的生产量最大，约占铁合金总产量的 90%以上。

2016年中央环保督查第一次入驻，合金厂大面积整改，新上线产能有限。2017-2018年环保成为常态，对合金厂影响逐步减小，下游钢市逐步从亏损到明显盈利，而合金行业发展也较为稳健温和，利润空间可观。但与此同时，不少前期已经筹备的项目逐步上线。2018年新产能集中上线时间密集，产能上线进度较快。整体而言，下游钢铁行业在整体利润恢复的过程中，对铁合金的需求整体维持平稳，并且在产业链利润分配的过程中，铁合金作为上游原料价格也得以抬升。此外，小企业被迫关停，而在高成本影响下，企业会选择避峰生产，中小企业产量下滑，大企业不断技术革新产量提升，行业集中度提升。

二、2019年锰硅走势关注要点

1、2018年国内锰硅供给增量明显：2018年1-11月，全国累计锰硅产量850.8万吨，较2017年同期增幅41%。2018年（1-9月）累积产量610万吨，较之2017年同期累积产量仅上升3.2%，而全国1-9月累积粗钢产量增幅在6-7%，整体需求好于供应，市场长期存在于缺货状态。使得硅锰价格维持在8000元/吨区间以上运行。