六大逻辑支撑股指市场中级反弹-第2页

三是政策面频吹暖风。政策是支持中级反弹的基础，中美关系的好转是中级反弹的催化剂。我们预计近期更大的“减税降费”以及支持民营企业发展的政策性利好还会出现，政策集中利好的预期一直会持续到明年全国“两会”结束，政策利好的乐观预期也将部分对冲对经济下滑的悲观预期。在货币政策方面，央行继续降准的可能性比较大。我们预计，下一次的降准会在2019年的一季度，货币政策将保持中性偏宽松。银行间的流动性也将保持偏宽裕的状态，资金成本偏低。

四是指数相对吸引力持续上升。根据我们的EYBY股债分析模型，三大指数对比债券的吸引力出现了明显上升。主要是因为一方面指数持续下跌估值下降导致指数吸引力上升，另一方面债券到期收益率持续下行导致债券吸引力下降。其中，中证500指数的相对吸引力已经超越了正常的运行范围，极具吸引力。

五是长线资金持续进场。整个2018年，北上资金坚定买入A股，陆股通年内累计净买入2892亿元，目前北上资金持股累计超过6300亿元。同时，内陆机构持续借道指数型ETF基金抄底A股。

根据我们的统计，沪深300指数ETF基金规模年内增长近35%；上证50指数ETF基金规模年内增长超46%；中证500指数ETF基金规模年内增长近120%；创业板指数ETF基金规模年内增长超900%。中小创成为今年指数型ETF基金增量资金的主战场。

六是市场风格偏向进攻，市场集中加Beta。根据我们的市场风格指数，进入10月下旬以来市场持续追逐Beta属性较强的板块,比如券商板块、基建板块和房地产板块等，说明市场对反弹是存在一定预期的。中级反弹是月级别的，持续时间可能在两至三个月。沪深300指数中级反弹的目标为在3600附件，反弹空间近14%。上证50中级反弹的目标为在2580附近，反弹空间近7%。中证500指数中级反弹的目标在5400附近，反弹空间近23%，中证500的弹性最大。