白糖上下两难、纠结反复 市场等待熊二的熊熊之火能否燃起？-第2页

国际糖市能否完全摆脱底部，还要看宏观面和基本面的配合，目前部分市场人士表示，若国际糖价站稳12.50美分/磅之上，或完成筑底。

二、国内食糖市场：政策是关键

国内糖市围绕国家政策展开，主要是甘蔗收购价政策、维稳扶贫、产业调控政策、国储糖收放储政策、进口配额和关税政策以及走私管控政策。

甘蔗收购价政策和维稳扶贫：18/19榨季广西甘蔗收购价定在490元/吨，较17/18榨季下调10元/吨，调减幅度不大，而10月份广西物价局第一次征求意见中维持500元/吨甘蔗收购价格不变。国内食糖产区多是国家级贫困地区，糖料收购价格下调不利于稳定农民情绪，因此难度较大。本榨季蔗价政策还显示，各制糖企业要按照规定的首付价与糖料蔗生产者结算首付蔗价款，原料蔗入厂后一个月内兑付完毕。我们从市场消息了解到，去年后期，广西自治区政府对蔗款兑付要求有所放松，部分集团拖延到8-9月份才付完农民蔗款；今年政府再次从严要求，糖厂开榨后一周内须支付蔗农60%的蔗款，开榨一个月内全部兑付完毕，否则蔗区就划给别的集团。在这样的资金压力下，制糖集团在新糖集中上市后，多采用降价促销量的方式回笼资金兑付蔗款。

产业政策和国储糖收放储政策：国家产业调控政策的根本在于维持供需总量平衡、价格平稳。在国储糖出库方面，国家会根据市场需求和价格运行情况适时投放。然而，在11月16日传出的40万吨古巴糖出库并定向投放的消息，令市场承压。多数对于国家在广西开榨之际投放储备糖的举措表示不理解，但目前国内食糖库存偏低，40万吨糖放到全国来看，量并不大，利空影响有所减弱，期、现货市场跌幅有限。另外，从价格角度来看，当前广西新糖上市初期价格在5300-5350元/吨，近两日部分集团报价有20-50元/吨幅度的下调。据市场人士消息，40万吨国储糖投放的企业最终结算价或在5300-5400元/吨，与广西新糖价格基本持平，或无打压国产糖价格的意思，利空影响有限。

进口配额和关税政策：我国食糖进口处于三大管控政策之下——行业自律、自动进口许可管理和贸易救济保障措施。17/18榨季配额外进口许可量150万吨，较16/17榨季多50万吨，18/19榨季进口配额或在明年年初公布，从近期市场消息来看，进口许可量或有增加可能。