今天(11月27日),我国纸浆行业首个期货合约产品——纸浆期货正式在上海期货交易所(简称“上期所”)挂牌交易。
今天(11月27日),我国纸浆行业首个期货合约产品——纸浆期货正式在上海期货交易所(简称“上期所”)挂牌交易。
漂针浆市场由于产业链长,参与主体众多,对价格波动敏感,但由于国内市场高度依赖进口,价格以往都是被动跟随外盘而定。业内人士表示,国内上市纸浆期货有望对价格形成稳定机制,增强国内采购商对于纸浆价格的话语权。
“开门红”可期
纸浆期货的交割品种是漂白硫酸盐针叶木浆(简称“漂针浆”),交易代码“SP”,上市首日共有6个合约上线,交易单位为10吨/手,最小变动价位为2元/吨,涨跌停板幅度为3%,最低交易保证金为合约价值的4%,交割单位为20吨。
上市前夕,上期所发布了纸浆期货合约上市挂盘基准价。其中SP1906、SP1907、SP1908、SP1909、SP1910、SP1911合约的挂盘基准价为5980元/吨。若按照交易所和期货公司合计10%的保证金比例来算,上市初期,一手纸浆期货合约大约需要6000元保证金。
“市场上贸易量最大的为银星浆,目前山东地区市场价为6200元/吨,若以此为标的,纸浆期货挂盘基准价贴水现货逾200元/吨。考虑到当前内外盘价格倒挂,且在商品企稳存反弹预期下,投资者可短线参与基差修复操作,谨慎做空。”一德期货纸浆分析师李冻玲向中国证券报记者表示。
纸浆期货挂盘基准价贴水现货也符合市场预期。“目前,漂白硫酸盐针叶木浆交割货源比较充足,在当前市场预期较弱的熊市背景下,纸浆期货挂盘基准价格可能是寻找最低的银星、乌针布针定价作为参考,因此出现一定的贴水现货结构。”一德期货纸浆分析师郑邮飞表示。
纸浆分析师陈鑫认为:“虽然目前纸浆现货市场处于供需弱平衡,但远月价格市场存有一定的良好预期。”
套利策略不胜枚举
纸浆是造纸工业的重要原材料,造纸工业又是我国基础原材料企业。整个产业链分为上游的纸浆制造业,中间的造纸行业和下游的纸制品制造行业,上游涉及到农业、林业,下游涉及到对各类纸品的包装、印刷和消费行业,产业链较长且纸浆市场商品流通环节参与主体众多。因此,纸浆价格波动对产业链企业经营扰动较大。陈鑫举例称,若原料木浆价格大涨,会对终端造纸企业成本转移形成很大考验,企业利润将面临吞噬的可能;对贸易商而言,在缺乏有效风险对冲工具时,木浆价格频繁大幅波动会对稳健经营产生很大不确定性风险;对于上游浆厂而言,木浆价格大幅下跌将使企业面临亏损风险。
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