11.21今日铝价格最新行情走势：减产有所扩大铝价止跌

现货方面，LME铝现货贴水17.5美元/吨，前一交易日为贴水18.75美元/吨。根据SMM，上海成交价集中于13750~13760元/吨，对当月贴水30元/吨~贴水20元/吨，下游对价格较难认同，因周一不急于补货，整体接货积极性不高。持货商出货积极，但贸易商整体偏向于向大户出货。

库存方面，11月20日LME铝锭库存增加0.21 万吨至 107.31 万吨，11月19日，国内铝锭社会库存较上周一减少2.5万吨至135.3万吨。

观点：昨日铝价增仓下挫，沪铝指数持仓量增加1.8万手。虽然当前维持去库状态，但根据当前推算的供应缺口仍不足以使100多万吨的库存快速减少，此外下游逐渐进入季节性淡季，铝价预计仍将偏弱震荡。但如果未来由于亏损导致电解铝企业减产大幅增加，预计铝价将止跌反弹，但反弹力度仍需看后市是否会出现电解铝企业减产，目前来看减产尚且未构成规模。另一方面，电解铝四季度新增投产较为集中，施压铝价，但如果价格再度下跌，也将影响新增产能的释放速度。

策略：中性，观望。套利：观望

风险点：宏观风险。

观点：减产有所扩大 铝价止跌

(1)上海期铝 1901 合约开于 13815 元/吨，最高价 13835 元/吨，最低价 13700 元/吨，收盘价 13710 元/吨，较上交易日结算价跌 80 元/吨，跌幅为 0.58%。全天成交 151386 手，持仓 273336 手，日增仓 9800 手。

(2)LME 铝库存 1070925 吨，相对前一交易日增加 4575 吨，上期所铝仓单 581397 吨，相对前一交易日减少 5344 吨。

(3)现货方面，上海成交价集中于 13750~13760 元/吨，对当月贴水 30 元/吨~贴水 20 元/吨，无锡成交价集中 13750~13760 元/吨，杭州成交价集中 13750~13770 元/吨。今日期铝上行，价格较上周略有涨幅，下游对价格较难认同，因周一不急于补货，整体接货积极性不高。持货商出货积极，但贸易商整体偏向于向大户出货。

(4)氧化铝方面，贵阳一级氧化铝报价 3140 元/吨，与上一交易日持平;山西一级氧化铝报价 3200 元/吨，与上一交易日持平;河南一级氧化铝报价 3200 元/吨，与上一交易日持平。

逻辑：美国决策者释放鸽派言论，美元继续下挫，但外盘金属表现分化，伦铝收跌。国内方面，山东华宇铝厂响应政府指示，错峰停产100台电解槽，涉及产能1/4，约计5万吨，但山东其他铝厂暂未收到错峰生产指示。短期看，减产规模略有所扩大，铝价止跌，但消费预期依旧悲观，供应端不出现更大规模的减产，铝市很难就此发生反转行情。

操作建议： 区间操作;

风险因素： 俄铝制裁事件;电解铝减产检修力度。

供给方面：开工产能下降至3664.8吨，亏损导致部分企业检修停产;成本端：氧化铝偏强，煤价高位回调，成本略升行业亏损巨大。库存方面：LME库存略增至106.6 万吨，上期所下1.55万吨至76.54万吨，社会库存下降0.9至137.8万吨，库存继续去化。昨日市场大幅调整，沪铝受此拖累再度创年内新低，整体依旧维持偏弱格局。而目前行业处于大幅亏损阶段，但是需求转弱，且高达140万吨的库存以及大量待投复产产能依旧可以保证正常供应，若无其他利好，很难看到铝价有效反弹。同时，由于亏损已经开始向停产检修传递，成本支撑开始显现，进一步大幅下行空间有限。预计铝价将呈现抵抗式下跌，短期维持在13500-14000区间弱势震荡。

宏观情绪与基本面共振，沪铝新空入场市场避险情绪再度升温致使沪铝再破前低，叠加基本面表现不佳，即铝价同时影响已有产能的减产及新增产能的投放，而在高库存背景下，铝价供应相对充裕，且下游消费疲弱。我们认为沪铝或进一步下探，建议新空逢高入场。