现货卷螺差在未来一段时间仍可能维系负值-第2页

主要原因归结于，前期的限产对热卷的产量影响小于螺纹钢，导致热卷的库存不断累加。而今年环保严查，下游加工面临多地停工，对热卷的需求大打折扣。而汽车用钢中冷轧和热轧又占据较大比例，所以可以将汽车产销作为代表热轧下游需求变化的一个重要指标。

9月，汽车产销比上年同期明显下降，延续了7月份以来的低迷走势。比上年同期分别下降11.7%和11.6%。1-9月比前8个月增速分别回落1.9和2个百分点，产销量增速持续回落，总体表现开始低于年初预期。然而在基建方面，731的政治局会议首次提出“加大基础设施领域补短板力度”至今，9月的基建投资已经稳住，10月份财政支出将更快带动基建，螺纹价格更有较强的支撑。

从螺纹需求来看，房地产投资下半年一直维系10%左右，房地产投资的用钢对于螺纹钢的去化还是很显著的。而对于热卷需求来看，列举了制造业领域的汽车制造投资数据，从今年来看下半年针对汽车制造的投资明显弱化，这也大体能说明热卷库存今年去化缓慢的原因。

综上，现货卷螺差在未来一段时间仍可能维系负值，而转负为正的拐点还未有预期，后期现货主要关注螺纹钢库存的变化，宏观主要关注中国制造业经济景气指数以及房地产投资的增速趋势。