现货卷螺差在未来一段时间仍可能维系负值

从十一小长假归来，卷板与螺纹一直价格背离。从两大品种主要下游行业来看，房地产投资仍有韧性，10月份在赶工期的影响下，整个建筑钢材市场需求表现较为强劲，基建投资继续延续。后期制造业投资仍存在一定回落压力，一方面，今年以来工业企业利润增速持续回落，

另一方面，汽车、家电、通讯器材零售额下降更为明显。同时，中美贸易战中影响最大的为机电产品出口，目前国内机电产品出口增速连续回落，随着贸易摩擦白热化，后期继续走弱概率较大。

若后期制造业投资回落，则会进一步压制工业用材的需求，这也是导致对板材需求的一大影响。事实上，自8月份以来，卷螺价差持续拉大，也是下游制造业走弱的一个象征。

一、长材板材利润差继续扩大

长板材之间的利润差进一步扩大。根据Mysteel数据测算，螺纹吨毛利全年都维系在千元之上，高点达到1474元/吨，热轧卷板吨毛利从5月份的高点1432元/吨一路下挫至800元/吨。从各类钢材利润变化幅度来看，长材与板材的利润差进一步扩大，螺纹钢与热轧卷板的利润差已达到了500元/吨左右的极端差异，呈现出冰火两重天的局面。从趋势来看，长强板弱的局面仍会维持，预计在11月份不会有所缓解。

从与钢坯的价差来看，7月底8月初，在某一零界点热卷、螺纹钢与钢坯的价差达到450元/吨。后期二者分道扬镳，热卷不断缩小与钢坯价差，最小达到70元/吨。螺纹钢不断扩大与钢坯的价差，最大达到810元/吨。

从目前的价差来看，螺纹钢利润可观，热卷较悲观，无论是从期现货基差，还是钢厂铁水流向，都是偏向螺纹钢。目前来看，卷螺的修复更需要一段时间。

二、产量同增，板材更明显

上周 247 家钢厂高炉开工 率为67.54% ，环比降 0.1%。据Mysteel 调研螺纹周产量 350.48 万吨增 1.94万吨，热卷 327.44 万 吨增 16.77 万吨，螺纹产量继续小增，热卷产量随着检修结束而回升。后期采暖季限产，主要是对建筑钢材的产量有所影响，螺纹增产空间不大，但热卷还有一定新增产线的投产。

三、价差不断扩大，刷新价差新高

从一整年的卷螺价差来看，1-8月份一直都是卷强于螺纹，价差一直为正，7月份已经很明显的看出热卷的价格弱于螺纹，价差不多缩水。