未来几个月动力煤市场弱势格局已奠定-第2页

因此，未来几个月动力煤需求仍会季节性走高，但是与往年同期相比，需求难以出现大幅增长。用煤企业一般都有冬储的习惯，如果冬季需求没有异常增长，那么煤价上涨概率也将变得渺茫。

C 动力煤供应加速增长

与需求环比下行不同，国内动力煤产量呈现环比增长态势。据国家统计局数据，9月份规模以上企业原煤产量3.06亿吨，同比增长5.2%，日均产量环比增长6.6%；1—9月原煤累计产量25.95亿吨，同比增长5.1%。分析认为，9月份，安监、环保等因素对煤炭生产的影响有所减弱，煤矿开工率回升，促使煤炭产量保持增长。

据悉，目前全国已累计退出煤炭产能4亿吨/年以上，已完成及上报情况占“十三五”全国煤炭产能退出任务的71%。但为了稳价保供，国家发改委从2017年开始持续督促煤炭产能指标的置换工作，2018年年初还新增了不少扶持政策。公开数据显示，今年多个新建煤矿通过指标置换获准投产。这样，在煤炭去产能工作进展顺利的同时，由于主产区先进煤炭产能的释放，国内煤炭产量仍能保证一定幅度的增长。

此外，从微观视角出发，当前煤炭开采和洗选行业的高利润也支持煤企在符合环保、安监等基本要求的前提下积极提升开工率。一般来说，每年年底的用煤高峰期也是煤企的生产高峰期，加上今年环保政策的执行不再严格实施“一刀切”，预计未来几个月煤矿开工率有望维持在相对较高的水平。

进口方面，海关总署数据显示，中国10月份进口煤炭2307.9万吨，同比增加179.9万吨，上涨8.45%；环比减少205.8万吨，下降8.19%。1—10月，全国累计进口煤炭25204万吨，同比增长11.5%。受政策制约，8月以来，国内进口煤数量连续回落，但是10月份超过2000万吨的进口量还是超出市场预期，也侧面反映出进口煤限制政策没有预期严格。但人民币贬值压力犹在，进口煤也不会大幅放开，剩下2个月进口煤数量或继续回落。

在最近召开的首届中国国际进口博览会上，中国煤炭运销协会煤炭进出口专业委员会与印尼煤炭矿业协会签订“理解备忘录”，携手促进行业交易2000万吨的年度目标；兖煤澳大利亚有限公司与中国华能集团燃料有限公司签订300万吨的澳洲煤炭采购合作协议。不论是站在保证国内煤炭总供应的角度，还是积极对外开放的角度，我们认为未来有关部门不会过度削减我国进口煤市场规模。