11.5今日铜期货行情走势：中美贸易悲观情绪缓解 铜价低位反弹

铜

综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力，但支持政策展望也增加，以及中美贸易关系缓和预期，铜价格短期或区间震荡。

中信期货

信息分析：

(1)上期所库存报 147542 吨，较前周减少 1401 吨，注册仓单增加至 55986 吨。非期交所库存 2.72 万吨，增加 0.16 万吨;保税区 40.5 万吨，增加 1.1 万吨。伦铜库存最新报 180375 吨，增加 34025 吨，注销仓单上升至 77775 吨，注销比例下降至43.12%。

(2)截10月30日当周，对冲基金和基金经理大幅减少COMEX铜期货及期权净多头头寸，减少8680手，至净多667手。

逻辑：人民币升值能否持续，铜价受宏观影响。整体来看，非美货币延续疲软，美元高位反复，也将继续限制铜价反弹的幅度;中美贸易战将再次进行重量级磋商，市场悲观情绪缓解。微观层面，国内市场新增产能若能如期释放，后期社会库存将

持续回升;1-9月全国电网工程投资完成额3373亿元，同比下降9.6%，下降幅度收窄持续，但需求仍疲软，供应压力一直未能缓解，而海外市场铜库存的低位为价格提供了支持。下周关

注：人民币快速升值，前期反套盘措手不及，因当前进口亏损较大，需关注上游冶炼厂铜精矿手册出口的力度。技术图形上来，伦铜日线DIFF拐头向上，绿柱快速大幅收窄，短期铜价受支撑，预计伦铜在6100-6350美元/吨运行。操作上，择机6300美元/吨布空。

风险因素：美元贬值、库存增长。

东证期货

交易所显性库存由降转升，LME铜库存再度出现“跳增”，海外现货升水下调，结构上近月挤仓压力缓减，预计下周仍有余量交割。国内铜产量或继续走高，但套利窗口关闭或抑制进口，需求端短期难有显著改善，国内累库压力恐有阶段性缓解。宏观利空冲击显著减弱，市场多头情绪短期恐将升温。综合来看，下周铜价走势或震荡偏强，核心逻辑在于宏观利空预期的阶段修正，但偏弱的基本面将限制铜价上行高度，单边建议投资者轻仓试多。套利方面，前期“空近多远”策略止盈，本周建议观望。