2019年黑色金属如何走向？有三个核心要素！-第3页

3、黑色金属策略探讨

今年年初经济增长定的目标偏低，整个资产市场表现不佳，股市萎靡但商品在年中政策基调的转变而表现异常坚挺，资金尤其青睐黑色金属，中美贸易摩擦系统风险三月份令商品集体重挫，但黑色完全强势修复。对于2019年全球及中国经济增长国际机构继续给出下调，贸易持久站要关注这块风险。

2018年黑色非常看好的给出多个惊喜，无论是现货还是利润端，沪螺1810合约打出4960价格也非常漂亮，今年实际需求是非常不错的，加上连环的环保政策。然而，2019年钢材结构周期有所变化价格较今年会有一些压力，一是来自供需缺口这块，二是供给侧改革政策倾向，三是宏观经济影响凸显。

去年，今年政策红利，钢厂利润颇丰，较长时间维持在千元以上，利润分摊焦化厂也不错吨焦三季度也达到七八百，传导机制发挥作用，近期钢材，焦炭，铁矿，焦煤相继走出了一波行情。

近期的话，冬储心理价位，南材北下，电炉置换，秋冬季落实度等等为黑色关注热点话题，前期全国低洼的成都半个月价格涨了三四百，但期货明显相对弱，这就是基于预期和事实的问题，也存在时间周期问题，这个大家要去分开。

结构机会方面，今年一直看好螺纹正套和空热轧多螺跨商品套利表现不错，今年尤其三季度乃至现在，都给出来几轮不错的机会，关于卷螺差市场目光太一致聚焦转产轧制成本，其实经验上尤其这个套利重点是基本面结构强弱，这是做套利最根本的东西。

二 嘉宾讨论

明年影响黑色、有色的3个核心要素？

对于黑色而言，2019年十三五规划的逻辑走得差不多了，对2019年的黑色整体压力比较大 ；其次，目前黑色领域里非常高的利润如何在产业链条中进行再平衡，而这一再平衡的过程对价格的影响会很大；再次就是明年宏观的不确定性，只有明确了宏观的定调，才能厘清宏观对钢材内部分品种的影响，从而判断相对的价差、利润等；

对于锌锭而言，我觉得三个要在于首先从锌精矿向精炼锌的传导，目前还是存在一些瓶颈；其次是明年国内的消费究竟如何，目前是不确定的，再次是当下锌市场的结构，九月份之后进口的锌锭越来越少，伦敦的BACK又非常陡峭，锌锭的短期矛盾可能不会很快结束；