宏观因素叠加自身基本面影响 镍市近期走势偏弱

镍价近期运行节奏明显受到宏观影响偏大，全球股市的震动，对经济发展放缓的忧虑，以及镍自身基本面供需走向阶段偏空引导，镍市近期走势偏弱。

一、宏观因素继续主导市场情绪

新兴市场压力已经在前期出现反映，这对大宗商品的需求预期形成影响，有色金属下跌先行。而美联储加息延续，流动性收缩之下，对风险资产的定价压力，也在逐渐显现。而且随着美联储近期公布偏鹰派的加息预期，也对市场形成了较强的压力，高高在上的美股进入10月以后开启了暴跌模式。近期公布的欧洲经济数据显示了复苏以来的放缓迹象，叠加意大利预算案的不确定性，欧元走软，提振美元偏强运行。而我国经济增速放缓显现，降税、融资措施等扩大内需和投资措施逐渐出台，逐渐在对冲外部贸易环境恶化等因素带来的影响，国内股市虽一度有积极反映，但国际股市大幅下行，还是对国内形成影响。近期可以看到的是，有色与股市的联动有所增强。而且尤其是有色金属镍，由于其下游的不锈钢和新能源电池发展需求背后依托的是消费改善的预期，无疑经济发展放缓的预期对于需求不利影响，通过本轮共振反映，得到充分体现。阶段而言，镍价走势料会以反映宏观不利波动为主。

二、镍供需利空因素有所增加

1、从矿石供应端来看，镍矿石港口库存，随着到货增加而继续处于回升之中，这主要还是因为目前还在菲律宾镍矿石出产的高峰期，从原料供应端暂时问题不大。但是第四季度开始，这个情况随着印尼配额时限到达，以及菲律宾镍矿石因雨季到来面临季节性回落可能会有变化，处于近期充足，但预期仍会有所下滑的情况。

2、镍市重心上移的长线支持因素在于电解镍的持续去库存，这个支持目前来看依然存在。LME镍库存至22万吨附近，国内电解镍近期库存下降，国内期货库存已经降至1.2万吨以内，两市总和去库存的节奏依然明晰，但是市场忧虑镍快速去化的库存有进入囤积而非实际消费。国内近期进口窗口时有开启，令国内现货俄罗斯镍进口有所增加。另据海关数据， 8月其他未锻轧非合金镍进口22971 吨，同比增加26.7%，环比增加23%。1-8 月累计进口15 万吨，同比增19%。8月，进入保税区2370 吨左右，实际流入国内现货2.06万吨左右。不过，镍价在跌价下探过程，钢厂增加买入操作在期价接近10万元/吨附近后有所增多。