10.26今日棉花价格行情走势预测：郑棉近日跌幅过短期或存调整需求

USDA出口销售周报发布，美棉小幅上涨

重要数据：

2018年10月25日，郑棉1901合约收盘价15145元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报15842 元/吨。棉纱1901合约收盘价24095元/吨，CY IndexC32S为24140元/吨。美棉ICE主力合约收盘价为77.60美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价23040卢比/包。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为9656张，较前一日增加55张。

截至10月25日24时，已有784家棉花加工企业进行棉花公证检验，检验量为348.4471万包，约78.76万吨，其中75.35万吨在新疆。

美国农业部10月25日发布的出口销售周报显示，10月12日至18日，美国2018/2019年度陆地棉的净签约量增加40600RB(running bales)，签约主要来自于巴基斯坦、土耳其、墨西哥等国家，陆地棉出口装运量为139200RB。当周，美国有10700RB陆地棉出口装运至中国，中国取消2018/19年度美国陆地棉订单35300RB。

逻辑分析：国际方面，本年度美棉累计出口量与出口签约量同比显著增加。国内方面，新疆籽棉收购价较低，铁路运输费用标准下降，叠加下游纺织市场较疲软，施压棉价。短期，我们认为郑棉仍存下跌空间。长期来看，美棉新年度棉花产量减少，而出口情况较乐观，存在上涨动力。而对郑棉来说，2670亿美元商品加征关税的预期仍存，棉花消费量或将大幅减少，对郑棉在长期持偏空的观点。

策略：短期内，我们对郑棉持谨慎偏空的观点，投资者可择机布局空单。

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险

郑棉弱势震荡 保持偏空思路

外盘 ICE 期棉周四先抑后扬，受股市回升情绪影响以及市场对于美国主要产棉区降水可能导致棉花品质下降。美国农业部最新销售报告显示，10 月 18 日止当周，美国 2018-19 年度陆地棉出口销售净增 4.06 万包，较之前一周增加 24%，但较之前四周均值下滑 27%。美国农业部每周作物生长报告显示，截止 10 月 23 日当周，美棉收割率为 39%，高于上周的 32%，去年同期为 36%，五年均值为 33%;当周美棉生长优良率为 34%，上一周为 35%，去年同期为 52%;当周，美棉盛铃率为 88%，前一周为 85%，去年同期为 86%，五年均值为 89%。国内方面，当前内地新棉收购进入尾声，新棉籽棉收购价表现稳定偏弱，新疆南疆地区籽棉收购进度缓慢，目前来看，疆棉成本约在 14500 元/吨，较盘面仍存一定利润空间，后期或对盘面形成一定压制;国内陈棉库存压力仍存，叠加未来新棉陆续上市，近期棉花供给端压力较大，中美贸易摩擦下国内纺织服装业存下行压力，但人民币贬值对纺织服装出口形成一定支撑，关注宏观经济形式对大宗商品价格影响，短期郑棉或将弱势震荡，操作上逢高沽空，关注下方 15000 一线支撑位。

观点：近日跌幅过大 节奏存在调整需求

信息分 析：

(1)新棉采收逐步放量，现货市场棉价弱势。10 月 25 日，中国棉花价格指数3128B为15842 (-21)元/吨;10月23日，CotlookA指数为88.25 (-1.00)。国家棉花检测系统数据显示，籽棉收购价折皮棉 15371(+10)。

(2)郑棉注册仓单流出，有效预报增加。10 月 25 日，郑棉注册仓单 9127(-48)，有效预报 529(+103)。

(3)印度国内棉价高位震荡。爱纱网信息显示，10 月 24 日，印度 S-6 报价 47000(-100)卢比/candy，折 81.88 美分/磅。

逻辑：国内方面，新棉收购价暂稳，郑棉仓单流出，仓单有效预报增加，现货市场棉价走弱。国际方面，美棉收获稳步推进，销售进度同比增速减缓;印度国内棉价高位震荡，汇率走势影响 MSP 折算美元报价。综合分析，印度 MSP 构筑全球棉价底部;短期内，仓单有效预报持续增加，籽棉收购价暂稳，郑棉近日跌幅过大，节奏存在调整需求。

操作建议：震荡思路

风险因素：中美贸易战，汇率风险

仓单依旧维持高位，郑棉 1 月前空耐心持有

综合看，供给端因北疆机采棉全面上市，新疆棉花公检速度明显加快，目前已超 70 万吨，叠加后续滑准税增发配额预期，整体供应依然充足;下游需求看，中美贸易摩擦仍是未来长期的主旋律，且最新公布的中国出口美国纺织品及服装数量增速显著下滑，加之 9 月棉纺行业制造业景气度仍处荣枯线下方，内外需求两弱态势未改。库存方面，9 月工商业库存同环比均呈增长态势，工业库存因终端需求不佳逐步累积，而商业库存则随新棉大量上市后难以消化，社会库存流动性仍不容乐观;国际方面，隔夜 ICE期棉主力探底回升，因飓风利多消息已基本消化，且对产量实质性影响有限，多头资金大举撤离。目前飓风威拉已减弱为热带低压，西德州受外围已出现恶劣天气，近期将以持续性降雨天气为主，对户外作业造成较大影响。昨日郑棉开盘后受外盘情绪推动大幅跳水，最低报 15025，近期仓单预报数量显著增加，但陈棉注册仓单流出速度依旧缓慢，目前整体压力未得到有效释放，受外盘价格回落、整体市场情绪疲弱影响，建议新单短期继续采取逢高沽空操作，因远期存潜在利多因素，卖 CF901-买 CF905 反套组合尚有走扩空间，稳健者仍可继续持有。

操作具体建议：持有卖 CF901，策略类型为单边头寸，持仓比例为 15%;持有卖 CF901-买 CF905，策略类型为反套组合，持仓比例为 5%。

原糖冲高回落 郑糖空单持有

原糖盘中走高，但尾盘快速跳水。3月原糖价格下跌0.04美分，跌幅为0.3%。巴西生产数据利多效应使得原糖在盘中最高达到14.22美分，但是高位开始吸引卖盘。10月28日临近，巴西大选将落幕，利好兑现或对雷亚尔走势有所影响。原糖维持强势，但要警惕回落风险。夜盘郑糖冲高回落，操作上建议郑糖远月空单持有，有效突破5250点止损。

昨日国内棉花主力1901合约开盘明显走跌后震荡回升，盘中窄幅震荡，全天呈增仓放量下跌走势。最终跌155元/吨，日K线报收带下影线的中阴线，盘中再创新低。夜盘低开低走，小幅减仓。国内籽棉收购价格近日平稳，跌势不明显，代表皮棉价格的328棉花价格指数跌21元/吨。据中国棉花公证检验网数据显示，截止到2018年10月24日24点，全国新棉检验量已达74.12万吨。随着南疆机采棉的大量上市，预计籽棉价格后期仍有走跌动能。短期基本面偏空，操作上建议投资者空单继续持有，继续深跌概率较小。

棉纱主力1901合约昨日低开低走，开盘下行后盘中窄幅波动，交投清淡。夜盘继续延续弱势，低开低走。国内外纱线价差回升，不过进口外纱价格优势并不十分明显。国内纱线和坯布开工率继续回落，库存上升;下游订单减少，价格持续走跌。下游消费不畅，上游原材料价格持续走跌，短期信心不足，棉纱仍有走跌空间。

关注点：中美贸易摩擦、天气以及新棉收购情况。

上周美棉出口净增 4.06 万吨情况有所好转，较均值仍下滑 27%。中国市场在上周大量取消 18/19 年度订单。美棉价格连续两日大跌后，向下确支撑。本月底中美双方再次商谈给市场带来较大不确定性，近期应关注宏观市场影响。中国棉花市场仍呈现弱势行情，市场新棉的采摘收购进入下半段，北疆收购价格下跌。随着采购进度的加快，市场供应逐渐增加，对盘面不利。盘面上，价格接连回落趋势走弱。

操作上，盘中可偏空操作。

国内新棉陆续上市，但新疆采摘与交售进度慢于去年同期，由于今年新棉发育相对迟缓导致。目前大部分用棉企业尚有库存，购棉意愿不高。中下游而言，纺织企业订单表现不容乐观，棉纱基本降价促销为主，终端需求持续低迷的状态。短期建议郑棉 1901 合约仍保持偏空思路为主，下方关注 15000 元/吨支撑。

ICE 原糖冲高回落，期价呈现强势调整格局。广西南宁仓库报价 5410- 5470 元/吨。目前国内北方糖厂共计有 25 家糖厂开榨。短线关注新的产销数据公布的情况。郑糖夜盘振荡整理，短期期价保持振荡偏强格局，短线观察前高附近的压力情况，操作上继续观望为宜。