全球市场通胀预期抬升 大宗商品面临调整-第2页

风险链条传至商品

“此前，新兴市场动荡导致全球资本逃离新兴市场，回流美国，进一步助推了美股泡沫，由此美股大幅下挫必然带来资本的损失，新一轮恐慌出现，美债价格上涨，而全球金融市场一体化意味着市场担心美国触及新一轮繁荣顶点。”程小勇说。

受恐慌情绪波及，10月25日大宗商品市场波动加剧，能化类产品重挫，PTA期货、甲醇期货主力合约跌幅均逾2%；基本金属亦表现弱势。

“权益类资产大幅波动对大宗商品不存在绝对的直接影响，权益类资产大幅波动说明全球宏观因素存在变化，宏观因素变化会导致大宗商品的波动幅度加大。”元邦投资基金经理田常润表示。

东吴期货研究所所长姜兴春表示，从全球经济数据情况看，近两个月全球PMI持续走低，而经济复苏缓慢同时，由于美联储加息过快，促使美元升值、美股近一年大幅上涨，风险资产得到追捧，相当于利润增长呈现估值高估。全球风险资产大幅下跌，预示着经济面临衰退或者经济增长动能减弱，会倒逼美联储放缓加息步伐，前者利空大宗商品，后者则由于美元走软对大宗商品有所支撑；但是国际原油价格大幅回升以后，全球市场通胀预期抬升背景下，关注点更多是消费需求的前景，当前的经济数据以及贸易状况都不太有利于商品的需求，因此全球股市持续下跌会令大宗商品面临进一步调整。

“中国因素”板块一枝独秀

“不过权益类资产的表现，可能预示着全球性通胀预期的增加，大宗商品的重心会缓慢提升。”田常润表示更加看好能源和农产品。

相对而言，昨日受国内因素影响较大的焦煤期货和焦炭期货大涨2%以上。

景川表示，目前来看，国内货币和财政政策，包括四季度环保等方面的影响仍是商品的主导因素，由于四季度的限产措施，加上螺纹钢、焦炭等品种库存低位，黑色煤炭整体走势仍偏强。而化工类受到经济下行压力拖累，目前看来继续做多黑色做空化工对冲是个不错的选择。未来如果减税以及基建发力等方面有进一步信号出现，可能继续形成利好带动。不过预计财政政策发力时间上相对偏后，短期来说较难有具体的变化出现。近期的意大利预算问题，以及11月4日将生效的对伊朗制裁，加上英国退欧谈判在11月迎来关键最后期限，都对贵金属产生利好。