10.26今日玉米价格行情走势预测：陈粮拍卖成交价抬升玉米期价震荡上行

玉米与淀粉：淀粉再创新高

期现货跟踪：国内玉米继续稳中有涨，但华北大部分地区涨势放缓，淀粉现货价格继续强势，部分厂家上调10-50元不等。玉米与淀粉期价继续上涨，淀粉显著强于玉米，并创出新高。

逻辑分析：对于玉米而言，短期南北方港口现货价格上涨更多源于产区贸易商成本支撑，接下来需要特别留意中下游贸易与需求企业会否如过往两年一样开始入市补库，从调研过程中了解到，深加工企业多积极参拍临储补充原料库存，而中下游企业结转库存依然较大，新作压力尚未释放的情况下，我们更倾向于现货价格上涨空间或有限，再加上注册仓单处于历史高位，其中大部分需要在1月合约上完成交割，对应1月合约期现回归或更多以期价下跌来实现;对于淀粉而言，目前期现货生产利润均较高，接下来市场或将面临抉择，如果确定行业开机率不能带动库存回升，即出现有效产能不足的情况，那么淀粉期现货价格可能走出独立行情;如果行业开机率继续提升，加上新建/复产产能投放，后期供需改善，淀粉盘面生产利润有望出现下滑。

策略：谨慎看空，建议投资者观望为宜，等待后期做空机会。

风险：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

市场惜售 玉米预计偏强震荡

25 日，连盘玉米 1901 合约偏强震荡，国内玉米现货价格大多稳定，涨势放缓。临近年底，贸易商有还款压力，有将粮食变现的需求，由于国内玉米现货价格的连续上涨，后续有集中售粮的风险，农户贸易商惜售情绪有所松动，造成玉米价格涨势放缓。供给方面，目前国内玉米集中上市，陈粮拍卖火爆，国内玉米市场承压。由于国内玉米连续三年产不足需，供需预计存在缺口，农户和贸易商惜售情绪较为浓厚，但目前的惜售情绪在一定程度上也造成了拍卖粮成交的火爆，预计后续新粮会有一波集中售粮，玉米有回调风险。短期来看，短期玉米预计还是会维持偏强震荡走势，1901 合约上方看到 1900 元/吨。

淀粉方面，24 日淀粉主力 1901 合约震荡上涨，国内淀粉现货价格继续上涨，淀粉价格上涨的主要原因有二：一是成本玉米价格连续上涨，造成淀粉成本增加;二是，6 月中旬以来淀粉库存连续下降，而企业仍订单待执行，造成企业对于淀粉挺价情绪明显，据了解目前部分企业淀粉货源已售至 11 月-12 月份，短期内淀粉库存难以累积，目前企业暂无销售压力，大多挺价。四季度淀粉消费淡季，玉米季节性供给充足，目前淀粉行业利润良好，上周国内淀粉开机率上升至 75%一线的较高水平，淀粉库存下降放缓。近期淀粉价格不断上涨，需关注下游企业采购心态。总体来说，短期内淀粉 1901 合约预计偏强震荡。

观点：陈粮拍卖成交价抬升，期价震荡上行

信息分析：

(1)主力期价震荡偏强运行。10 月 25 日玉米 C1901 合约收于 1891，涨 0.27%，成交量增加、持仓量下降。

(2)玉米现货价格稳中运行。10 月 25 日山东地区深加工企业玉米收购主流区间在 1900-2010 元/吨一线，大多滞涨企稳，辽宁锦州港烘干玉米收购价在1790元/吨，较昨日基本持平，2018新玉米水分30%收购价1480元/吨，较昨日涨 10 元/吨，15%水分容重 700 以上收购价 1830-1840 元/吨，较昨日基本持平。广东蛇口港二等粮价格 1930-1960 元/吨，高位较昨日持平。

(3) 陈粮拍卖成交率创新高，成交价抬升。10 月 25 日国家粮食交易中心举行玉米竞价拍卖，拍卖数量约为 399 万吨，成交数量 392 万吨，成交比率 98.16%，最高价 1790 元/吨，最低价 1370 元/吨，平均价 1581 元/吨。

逻辑：上游，陈粮拍卖出库压力施压市场，新粮逐步上市但基层农户惜售情绪较浓，上市进度偏慢，北港集港价走强。下游，9 月生猪存栏结束跌势，环比回升利多市场，能繁母猪存栏量继续走低及疫情爆发蔓延，仍利空玉米饲料消费;深加工方面，随着淀粉价格走高，其替代优势在缩小，需求增量缩减，边际提振效应下降。此外，多地中储粮库启动新粮收购工作，政策性收购或对未来市场运行底部及市场心态有支撑。综上，我们认为受成本支撑，下方空间或有限，在新粮集中上市前，维持谨慎看多思路。

淀粉方面，原料玉米价格抬升，开机率维持高位，库存持续下降，显示下游需求较好，走势或强于玉米。

操作建议：区间操作为主

风险因素：贸易战解除，利空玉米期价。

【重要资讯】

1. 10月25日锦州港玉米价稳，17年容重700烘干粮1790，18年30个水新粮1480，容重700水份15价格1830-1840，早间集港1.1万，全天预计1.8万。船期：新一海3发往靖江2.7万吨，毓鹏海发往南沙6.4万吨，时代9发往深圳、阳江6.3万吨，华盛发往湛江1.6万吨，装完离港，新泊林3发往扬中3万吨。

2. 25日广东港玉米价暂稳，蛇口港二等陈粮1950-1960平，北方港口平仓价1840元/吨，加运费到广东港成本1960元/吨，南北港口仍倒挂10元/吨，玉米成本居于高位继续支撑市场，不过，随着价格涨至高位，加上月底到船增多，饲料企业采购略显谨慎。

3.昨日成交392万吨，环比大增70万吨，成交火爆，继续关注今日黑龙江拍卖。

【交易策略】

1.单边：玉米1901短期震荡，关注1900附近阻力，短线投资者观望，等待收获压力低点，中长期重心上移，趋势投资者等待1905合约回调1940-1960附近做多机会。

淀粉1901短期震荡偏强，激进投资者可轻仓顺势做多，关注2400附近阻力，中长期重心上移，趋势投资者持有多单或等后期回调2320-2350附近可以继续介入1901多单。

2.套利：关注淀粉15正套。

注：短期指一周，中期指1-2个月。

玉米震荡上行，建议回调做多

国内盘面：周四DCE玉米C1901合约减仓上涨，终盘报1891元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.53%，持仓量减仓16274手至796402手。

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货12月合约跌1.65%

消息面：1、据乌克兰农业部称，截至2018年10月17日，乌克兰201/19年度(始于7月1日)谷物出口量达到1110万吨，其中玉米190万吨。2、10月25日，国际粮船从美湾至中国口岸海运费为42美元/吨;巴西至中国口岸海运费为31美元/吨。

现货方面：锦州港地区18年新粮(水分30%)1470元/吨，较前一日持平，17年陈粮主流收购价水分15%以内1790元/吨，平舱价1818-1838元/吨。

总结：现货价格总体持稳，整体以区间波动为主，未来需求预期较好但后市拍卖粮流入市场仍可能造成玉米价格承压，预计短期内玉米价格以稳为主。技术面上，玉米1901合约涨势未变。操作建议：玉米1901回调做多。

玉米现货价格继续回升期价高位震荡

【现货市场】山东德州中谷淀粉报价2630元/吨，涨30;河北石家庄德瑞淀粉报价2650元/吨，涨0;黑龙江绥化昊天淀粉报价2350元/吨，涨0，吉林四平天成淀粉报价2450，涨0。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为74.08万吨，开机率74.13%，跌0.3。10月25日预拍399.46万吨，成交392.11万吨，成交率98.16%，成交均价1581元/吨，上周成交率同比上涨10.05，成交均价同比上涨7.5，10月25-26日计划继续拍卖800万吨。临储玉米拍卖已成交了9800多万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏继续底部运行，饲料需求仍较为疲软。但优质玉米价格坚挺和生物乙醇汽油试点再扩大，再加上2015年临储玉米成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。

【操作策略】东北玉米价格较为坚挺，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但已拍卖玉米尚未完全消化，且新季玉米大量上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求较为疲软，给予玉米上涨压力。近期临储拍卖即将结束，成交率和成交价格都小幅上涨，东北玉米逐渐大量上市，河南河北山东价格继续回升，东北价格暂稳，期价高位震荡，操作上可短线试多为主，C1901支撑1870，CS1901支撑2380，重点关注东北新玉米价格变化。

前一周临储玉米拍卖热度仍高，已成交但尚未出库的玉米累积量较大，不过临储拍卖本周进入最后一周且市场惜售情绪较浓，后市玉米价格或振荡趋强;淀粉企业开机率维持较低，且总体需求尚可，价格得到支撑。技术上，玉米 1901 合约减仓上涨，偏多势头未得以延续;淀粉 1901 合约增仓上涨并刷新合约新高，维持多头走势。操作上建议，玉米 1901 合约多、淀粉 1901 合约单继续持有。

二等玉米全国平均价 1892.75 元/吨，较昨日上涨 3.5 元/吨。25日国家临储玉米共投放399万吨，成家392万吨，成交比率98.16%，平均价 1581 元/吨，成交十分火爆，单日成交率创今年拍卖新高，至今国家粮食交易中心未发布下周拍卖公告，本周或为本年度最后一拍，提振市场情绪，陈粮价格坚挺。东北新粮开秤价 1600-1650元/吨，到港价高于 1800 元/吨，华北玉米价格破“1”元，河南地区深加工企业收购价较昨日小幅上涨，山东地区深加工收购价与昨日持平。总体陈粮、新粮价格持续走高，若本周为临储玉米最后一拍，11 月初至中旬东北新粮集中上市之前，价格仍将维持强势运行，待东北玉米全部收割集中上市后，价格或在季节性供应压力下小幅回调。操作上，1905 合约逢低买进策略不变。关注基层玉米销售进度及本年度结转库存。