价格涨幅显著收窄、库存去化仍表现良好。前三季度钢材市场价格累计上涨5.08%,价格涨幅远逊于本轮价格周期上行期——2016年和2017年同期市场价格累计涨幅分别为23.04%、22.42%,
钢材出口仍处于底部;环比有改善。前三季度钢材累计出口5317万吨,同比下降10.7%,降幅创年内新低;但降幅较上年同期同比下降29.8%明显收窄;而同期钢材市场价格累计上涨5.08%,表明国内市场价格的上涨仍对出口形成压制,国内钢材出口的竞争力仍不足;但从单月来看,三季度单月,钢材出口单月大致维持在590万吨的水平,与二季度钢材价格环比下跌6.0%以及热卷价格三季度单月环比持平与热卷作为绝对主要出口品种,成为钢材出口环比企稳的三个重要因素;另外,也显示出国内钢材消费走软的特征。
钢铁产业固定资产投资加速回升,产能增加,产量增速平稳。前8个月钢铁产业固定资产投资逐月增长,增速明显加快;1-8月份行业投资累计同比增长约为16.3%,增速较上月增加6.3%,较去年同期增加27.1%;同期粗钢与生铁产量同比平稳增长,表明投资增加带来增量产能,已经带来了产量的增加;但粗钢产量增速始终表现出高于生铁产量增速来看,电炉产能增长或占绝对量。
四季度成材市场展望
成材供给端存有改善:四季度我们看到供给端的改善将来自三个方面:1、产能投资增加已经带来产量的释放周期,这从前述中已经有所陈述;在产能增速和产量增速未见顶之前,我们难以给出具体的改善程度;但以粗钢产量累计同增速口径来看,这一增速或将维持在不低于5.0%的水平;2、环保限产严令禁止“一刀切”,并采取差异化的“一厂一策”政策,这是从过去企业生产外部成本为“零”转向另一个极端,其阻碍的仍然是产业的升级通道;而本次“一厂一策”政策的采纳和执行,也是了打通产业升级逻辑的暴涨,因此后期类似的“一刀切”将难以存在;而“一厂一策”政策将大行其道,这也是供给端持续改善的暴涨;3、从持续近一年的环保执行中,厂商环保达标已经出现改善。从高炉开工率同比下滑,而生铁产量维持微幅增长,粗钢产量率创新高来看,供给端的改善是明显的;而“一厂一策”政策被保障执行的政策底部,也强化了供给端改善的局面,这些不止是四季供给端的改善,因此综合来看,四季度供给端存有明显的增量。
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