宏观系统性风险仍需释放 原油、燃油建议多头离场-第2页

而为应对伊朗原油的供应缺口，自今年6月份以来，OPEC及俄罗斯等国积极增产以弥补市场供应缺口，据普氏调查显示，9月份OPEC 15个成员国原油总产量达到3307万桶/日（不包含刚果），为2017年7月份以来最高，其中沙特产量达到1070万桶/日，而OPEC剩余产能也主要集中在沙特，这也引发以沙特为首的产油国与美国在是否继续增产问题上的博弈。

另外，近期市场围绕飓风进行炒作。飓风“Michael”已升级为4级飓风并在佛罗里达州Panhandle海岸登陆，将影响到美国墨西哥湾地区大约42%的原油产出以及三分之一的天然气产量，而过去三天，由于海上产油平台关闭，美国原油产量累计减少了约170万桶。

需求方面，进入9月份，随着夏季驾车出行旺季的结束，北美需求开始下滑。数据显示，9月中旬以来，美国炼厂开工率骤降至90.4%，此前最高达到98.1%，与此同时，原油加工量也降至近半年来低位。库存方面，原油库存居于低位，年底之前或将走升，而成品油库存开始累积，尤其是汽油库存高于历史同时水平，馏分油库存已连续4个月走升，库欣地区库存低位持稳，预计未来北美地区油品需求将进一步走弱。

而最新的EIA月报上调今明两年美国原油产量预期、下调今年全球原油需求增长预期，进一步打压油市。

原油大跌拖累燃油 燃油基本面依然较强

而燃料油近期近端表现强势，新加坡燃料油纸货近月月差升至6.7美元/吨，为近2个月以来高位，同时燃料油裂解价差同步走升至-9美元左右。燃料油前期上涨一方面源于新加坡市场供应偏紧，另外一方面源于成本端即原油上涨支撑，而此番原油大跌必然拖累燃油。燃油基本面近期表现强势，套利船货供应下降导致新加坡供应持续紧张，东西方套利价差大幅拉升。10月总计料有300-350万吨西方燃料油抵达新加坡，低于9月的约350-400万吨。上升的东西方套利价差可能会提振11月份西方套利船货供应，但上涨的运费却会在一定程度上抑制西方套利供应，BDI指数处于近1个月以来高位。另外，新加坡燃料油库存仍处相对低位，截止10月3日当周，新加坡燃料油库存为1756.4万吨，虽然较前期低点有所回升，但仍远低于往年同期及五年均值水平。