资产配置观念逐渐深入人心 期货占据重要一席-第3页

总体来说，资产配置基本划分为战略资产配资（大类资产）和战术资产配置，是否进行优化、是负债型还是纯粹的资产投资等，无论哪种方法都难言完美，都各有优劣，最终投资人都是要结合自身的风险偏好和目标，制定适合自己的投资计划，选择与之相匹配的资产组合。

在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投资规划即资产配置，它是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。对资产配置的理解必须建立在对机构投资者资产和负债问题的本质、对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。在此基础上，资产管理还可以利用期货、期权等衍生金融产品来改善资产配置的效果，也可以采用其他策略实现对资产配置的动态调整。

不同配置具有自身特有的理论基础、行为特征和支付模式，并适用于不同的市场环境和客户投资需求。从范围上看，可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置；从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置；从资产管理人的特征与投资者的性质上看，可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和战术性资产配置策略。

一般来说，国际上将大类资产分为固定收益类（主要指债券，如国债、政府债、企业债等）、权益类（主要指股票）和另类投资（传统型为大宗商品、PE和房地产，创新型则主要是指对冲基金、Manage Futures期货管理基金等）。当然，在国内还有许多数量庞大、种类繁多的产品，如大量投资于非标产品的固收类产品（如银行理财产品、信托等）、P2P、邮币卡等。

期货不是资产，而是一种资产的存在形式，是一种对冲传统资产价格波动风险的衍生品工具。从资产配置的角度上看，商品期货是投资大宗商品的重要渠道，股指期货可以视为部分投资人配置权益资产的一种可选途径。历史数据表明，大宗商品与股票、债券等基础资产的相关性相对较低，能够起到较好的分散效果。此外，大宗商品尤其是不可再生的资源类商品，如原油、金属等，具有非常好的抗通胀作用，所以当前投资人普遍将大宗商品视为一种重要的资产进行配置，尤其是当通胀预期抬头时，大宗商品更是机构投资者配置的重要资产标的。