9月14日期市收评：国内期市收盘涨跌互现 焦炭期货坚守2200关口

14日讯，国内期市收盘涨跌互现，能化板块整体偏弱，燃油、PTA跌超2%，原油跌近2%，塑料类微涨；黑色系则集体反弹，焦炭坚守2200元关口，焦煤涨超1%，螺纹钢冲刺4100元关口。

近期黑色系走势备受市场关注，尤其是焦炭，据数据行情显示，截至14日日盘收盘，焦炭1901合约涨0.53%，报2259元，较8月17日的高位2720元累计回调16.9%，多头惨败！

冬季限产尚不明朗

不过，对这轮焦炭的回调走势，市场普遍认为是政策预期改变所致，让我们重新梳理一下。在2018年7月3日，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，首次提出重点区域加大独立焦化企业淘汰力度，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。计划中除了原来的“2+26”城市的污染防控区域，另外增加了汾渭平原的是11个城市和长三角四个省区。

随后，8月3日生态环境部印发《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》，要求河北、山东、河南省要按照2020年底前炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右的目标，制定“以钢定焦”方案，加大独立焦化企业淘汰力度。据统计，作为国内焦化产能集中地区之一，汾渭平原焦化产能约为9548万吨，约占全国焦化产能的17%。

在相关政策发布后，焦炭期货进入了年内的加速上涨阶段，一个月内期价涨幅超过30%，创下近七年历史高位。焦炭供给收缩引发恐慌性买盘，并带动现货焦炭连续六次提价累计超过600元/吨。

然而，好景不长，自8月17日创阶段新高后，焦炭期价开始逐步走低，更让焦市雪上加霜的是，9月11日，市场传言生态环境部8月3日下发的《方案》在环保限产措施上有所放松，或取消限产比例要求。这被市场广泛解读为今年采暖季限产将放松，当日“黑色系”惨遭抛售，焦炭大跌达5.5%，螺纹钢跌幅亦近5%，调整趋势加深。目前该传言还没有被确切证实或证伪。市场人士认为，政策利多效应衰减，供给端支撑力度转弱，一旦政策放松或者执行力度不及预期，极易对市场带来负面宣泄。

机构后市走势看法不一

现货市场上，虽然山西焦化企业限产影响持续，但在焦炭价格连续大涨后，市场价格开始出现松动。据太原煤炭交易中心数据，自8月以来，焦炭市场强势运行，价格上涨不断，主流区域市场累积涨幅640元/吨，共计6轮。从9月12日起，山西、河北、山东主流钢厂焦炭采购价格陆续下调100元/吨。综合来看，连涨6轮的焦价已戛然而止。

机构们也不淡定了，在多空节点上看法不一。“目前焦炭已经有向下趋势，不过市场价格松动刚开始，钢企焦企还在博弈过程中。”一德期货分析师关大利称，目前焦价处于历史高位，焦炭企业当前利润在1000元/吨左右，差的也有每吨七八百元。目前市场价格下调和限产不及预期有关。限产力度没有预计大，且前期涨价是受下游用户补库影响，目前价格太高，下游补库意愿不强。他认为，焦炭价格已启动下跌，短期存在压力，但具体市场后期变化，还要看环保政策演变。同时，焦煤相对价格会更坚挺一些。焦煤前期波动相对较小，加上冬天运输困难问题，煤价易涨难跌。焦化厂高利润情况下，焦煤价格也存在刚需支撑。

卓创分析师朱金枝也表示，2008年山东焦炭价格曾达到每吨3000元以上，虽然现在焦炭价格不及2008年，但也是近年高位。前段时间期货已经出现下跌，目前港口贸易商抛货，焦化企业也送货积极，所以钢厂库存近两周出现回升，必然要开始打压焦炭价格。她称，从12号开始，河北唐山地区就下调了焦炭价格。此外，山西地区4.3米的焦炉后续面临淘汰，也有焦企出现暗箱降价的情况，急于出货。山东地区一些钢厂14日起也要开始下降焦炭接收价格。目前看来，本轮降价已经确定，预计本周内就能落实。焦炭价格下行趋势已成型，只是价格幅度还要看政策风向，预计在200元/吨左右。

广州期货分析师邓文哲则称，焦炭港口现货价格持稳，国内各主流煤种开始有所回调，临汾低硫煤成交回落至1670附近。目前主流钢厂开始下调出厂价100。港口准一级现货价格维持2500附近。焦炭生产利润仍处于高位，供应端上周华北、华东地区均有小幅上行，汾渭平原环保组查处焦企数量较少，不排除高利润刺激下部分焦企提产。需求端钢厂总体采购意愿开始逐步转弱，部分钢厂补库逐步谨慎。上周总库存开始回升，钢厂、焦化厂库存均有回升，港口库存继续下降，主要由于贸易商出货后流通资源流出。01合约下行后转入贴水300左右。汾渭平原出台采暖季限产文件，目前解读可理解为限产将于11月开始执行，限产提前执行预期落空。基本面逐步转弱，但下游钢价仍有上行，期现价格后续回落空间主要关注钢价走势。今日市场流出京津冀及周边地区秋冬季攻坚行动方案，基本确认强制限产比例取消。但空气质量总体下降指标仍然存在，难言限产完全放开，更大程度上可能是地方政府在行业和企业之间进行限产比例调节。目前期价大幅回调后，期价已处于平均偏低水平，考虑需求端拉动钢材现货价格仍有上涨空间，预计焦炭维持宽幅震荡筑底局面，建议空单止盈。基本面建议等待建仓做多机会。