镍基本面并未恶化 建议静待需求面回暖

最低下探至100510元/吨之后，沪镍主力1811合约出现小幅反弹，近两个交易日累计反弹1.34%。周二收报102450元/吨，单日上涨660元/吨或0.65%。

分析人士表示，当前镍铁供应依然紧张，但预期供应逐渐宽松。随着环保影响的产能复产，高镍铁产量逐渐增加，前期供应紧张的格局或得以舒缓。但镍基本面并未恶化，建议静待需求面回暖。

供应预期宽松

“基本面上，环保利多高镍铁和库存低的驱动转弱。由于进口驱动，俄镍已陆续流入近1.3万吨，导致金川和俄镍价差拉至3年新高。然而，上期所库存继续下降，俄镍流入压力并未抛至期货库存。值得担心的是，当前国外流入保税区的量会超预期，后期只能寄希望于消费的改善。随着不锈钢消费旺季来临，需求改善或许逐步消化改善供应增量。”信达期货有色研究员陈敏华等表示。

方正中期研究院研究员杨莉娜表示，SMM消息显示，因目前钢厂采购尚积极，高镍生铁价格较电解镍仍维持升水走势。但9月中下旬，由于镍生铁工厂的库存流入市场，9月高镍生铁供应较预期大幅增加，环比增约26%至3.73万镍吨，而钢厂需求或大幅收缩，高镍生铁价格强劲走势或难以为继。

华泰期货研究院基本金属部指出，当前镍铁供应依然紧张，但预期供应逐渐宽松。随着环保影响的产能复产，高镍铁产量逐渐增加，前期供应紧张的格局或得以舒缓，进入10月份鑫海第一批镍铁新产能投产，后期高镍铁供应可能逐渐趋于宽松。不过国内环保力度不会放松，镍铁供应可能长时间受到环保的影响。

等待需求验证

电解镍产量方面，2018年7月全国电解镍产量1.24万吨，同比减少9.69%，1-7月累计产量8.37万吨，同比减少8.30%。

信达期货表示，8月份电解镍供应偏紧，俄镍流入缓解国内紧缺矛盾。金九银十旺季来临，需求或能得到改善。同时上期所库存重回去库模式；LME镍豆库存继续流出。