9.3今日黄金价格最新行情走势：非农数据即将公布黄金价格震荡上扬

美股长牛，美好经济下贵金属压力等待释放

市场避险的主题不变，但是在美国经济长红之下，实际利率的上升预期继续压制金银的绝对价格。一方面，在投资领域，美国截止7月的库存投资依然在超预期增长状态，支撑美国经济维持乐观。而领先指标8月的消费者信心继续创出新高，显示出经济下行时点仍未到来。从而在外部风险增加的背景下，市场对于美好经济下的美元资产仍有支撑，从而削弱金银的绝对价格，但是上抬两者的比价。

贵金属：市场继续在等待美国经济环比增长拐点信号的出现，虽然普遍预期二季度为本轮经济上行的高点，但是高频数据的回落依然没有明显看到，尤其是在外部风险仍陆续释放过程中，尽管短期预期差开始出现，但是显著的状态切换仍处在等待的过程之中，需要关注未来美股等资产的波动率放大时间点的到来——或是通胀预期推动，或是盈利预期转弱压制。

策略：反弹思路

风险点：油价大幅走低

贸易局势叠加新兴市场货币再贬值，黄金弱势难改

本周美元窄幅震荡，黄金微跌。美国与墨西哥达成新的贸易协议，贸易担忧有所缓和，导致美元回落，但中美贸易关系维持僵局。但新兴市场国家货币再次贬值，阿根廷总统要求 IMF加快放款速度，比索暴跌，阿根廷央行紧急加息 1500 个基点至 60%，为全球最高利率，但仍未挽救资金外流及比索下跌趋势。数据方面，美国经济数据表现靓丽，利多美元。美国 2 季度GDP 环比增速上修至 4.2%，创 2014 年以来新高。美国 7 月 PCE 物价指数同比 2.3%，创 2012

年 3 月以来新高，核心 PCE 物价指数同比 2%，达到美联储目标。7 月个人收入环比 0.3%，消费支出环比 0.4%。在收入持续走高下，美国 8 月谘商会消费者信心指数 133.4，创 2000 年 10月份以来新高。但美国 7 月成屋签约销售指数同比下降 0.5%，为连续 7 个月下滑。周五美国与加拿大未能就贸易达成协议，美国对中国 2000 亿商品加征关税的公开意见征询于 9 月 5 日截止，全球贸易形势依然紧张，阿根廷、巴西、土耳其等国货币再度贬值，对美元仍有一定支撑。下周将迎来美国ISM制造业指数及8月非农数据，市场预期失业率维持3.9%，新增就业人数 19.1 万人，好于前值。预计下周美元小幅走强，黄金偏弱震荡。

观点 ：8月非农就业即将公布 贵金属震荡上扬

信息分析 ：

(1)上周为 8 月最后一周，外盘现货金价一度跌至 1160 美元/盎司的年内低位。标普 500 指数与金价的比值创下自 08 年全球经济危机以来最高水平，进一步凸显了黄金价值被低估。预计 9 月贵金属震荡上扬的概率增大，前期土耳其危局及美国良好的宏观数据令美元创一年新高。而近期美国总统特朗普抨击美联储加息、美国宏观数据下滑、美联储主席鲍威尔鸽派讲话则对贵金属上扬产生推动作用。

(2)美联储主席鲍威尔表示，只有美国经济保持强劲态势，加息才是合适的，但强调目前美国经济没有过热风险，通胀仍将稳定于2%，整体表述偏鸽派。通货膨胀不是美联储面临的主要问题，贵金属市场为之一振，一定程度上缓解了市场对美联储加息的紧张情绪。并且，美国稳定的劳动力市场也并没有出现过度膨胀态势，美联储几乎没有理由实施相比去年更多的加息。

逻辑：美国 7 月核心 PCE 物价指数年率报 2%，与预期持平，前值为1.9%，核心 PCE 物价指数环比报 0.2%，符合预期。二季度 GDP 增长上修至 4.2%，略高于 7 月公布的初值 4.1%，暗示三季度经济仍将呈现扩张性增长，特朗普进一步夯实了美国经济增长平均 3%的目标。然而，美国贸易逆差巨大加息美元走强将给出口增长带来风险，美元只有保持低位才有较强竞争力。特朗普以美国再次伟大为己任，暗示不希望美联储加息提速的意愿。结合前期非农就业不及预期，表明特朗普对加息担忧不无道理，加息将会给美国经济带来负面影响，同时远期受到贸易保护主义影响，美国经济不确定性增强，货币政策的加速调整，恐将危及实体经济。综合分析，美联储或将缺席 9 月加息，而市场预期的大幅转换，势必有望开启一段波澜壮阔的贵金属行情。

操作建议 ：偏多操作

风险因素：上行风险：欧央行提前结束量化宽松，开启货币政策正常化；下行风险：美国就业及通胀大幅改善，鲍威尔释放持续加息预期

美加协议未达成 美元反弹金银承压

上周，受美国与加拿大贸易协定未能谈妥的影响，美元指数反弹，金银上方继续承

压。但考虑到 9 月议息会议不断临近，目前在没有突发事件发生的情况下，预计金银将维持低位震荡概率较大。

持仓方面，CFTC 最新报告显示，截止 8 月 28 日当周，黄金投机性净空仓连续五周

增加后首次减少 5647 手至 3063 手。白银则继续减少，目前白银净空仓增加了9440手，至 16598 手。SPDR 黄金 ETF 持仓减少 2.65 吨，至 755.16 吨，再创新低;白银上周则略有增加，目前至 10259.67 吨。说明市场依然尚未看好近期金银走势。

贸易方面，上周五，美国与加拿大未能就北美自贸协定达成一致，市场预期落空。

据消息，特朗普曾表示，将不会在谈判中向加拿大妥协;他还称加拿大正在剥削美国和其他国家。本周三，美加双方称谈判还将继续，美国贸易代表莱特希泽称，如果愿意的话，美国总统特朗普准备好与墨西哥、加拿大签署贸易协议;加拿大外交部长弗里兰则表示，希望确保协议对加拿大有益。

与欧盟贸易方面，特朗普对欧洲在汽车领域零关税上的提议表示不满;此后容克回

应道，如果美国总统特朗普增加汽车关税，欧盟也会这样做。有报道称美方表示将对中国 2000 亿美元输美产品加征关税。外交部发言人华春莹表示，美方所谓强硬、施压的做法对中方没有用，也无益于问题的解决。此外，特朗普还威胁或将退出 WTO，WTO总干事阿泽维多表示，对此言论并不感到恐慌;美国退出 WTO 将损害美国企业。退出WTO 对美方损失同样较大，美国企业未必全部赞同这种做法，该言论或只是谈判手段。全球贸易风险再次提升，令避险情绪回暖，从而提振美元，对金银形成一定的压力。

本周最需要关注的是美联储每月一次的非农数据，尤其是平均小时薪资，对于预判

美国通膨走势具有重要参考价值。目前，从近期的美国经济数据表现来看，美国经济依然表现强劲，这也是美元持续走强的主要原因。目前市场聚焦 12 月加息的可能性，从目前的经济数据表现来看，12 月加息概率依然较高，市场需要通过 9 月议息会议的政策声明来加强对 12 月加息可能性的判断，在此之前，市场预计将维持低位震荡概率较高，因为基本面并未发生改变。

分析逻辑

12 月加息概率开始有所回落，上方压力开始“松动”，建议持续关注 12 月加息概率，若美国经济数据回落引发 12 月加息概率下滑的话，金银随时可能反扑。

市场关注

1. 政治事件(特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件);

2. 美国经济数据、美联储官员讲话等;

今日观点

预计维持区间震荡概率较大。

黄金反弹结束，空单持有

行情回顾，周五夜盘黄金期货主力合约1812收盘267.2，最高267.8，最低266.85.

消息面，本周以来，黄金依然走势疲软。尽管美加贸易谈判取得进展使得黄金短时间有所反弹，但随着周五双方谈判无果而终，黄金再次承压。近期美元的避险属性明显，使得黄金始终处于弱势，随着贸易局势没有进展，同时新兴市场经济依然疲软，或加剧黄金当前的弱势走向。不过随着中期选举临近，美国政治存在变数，这将在短时间对黄金形成支撑。现货黄金价格8月一度跌至1160美元/盎司低位，在4个月时间内跌去了200美元，蒸发了15%的价值。而投机资金押注做空的力度也达到了极致，CFTC持仓报价显示黄金未平仓空头合约截至8月14日高达21.5467万口，折合实物黄金670吨之多。这也使得标普500指数与现货金价的比值创下了自2007-08年全球经济危机爆发以来的最高水平，进一步凸显了黄金价值被低估的状况。通常，在黄金空头仓位达到极点不久后，随着做空动能的耗竭，金价都会见底回升，但今年情况却特殊，市场多头屡次猜底均遭行情打脸。这是因为今年以来美国经济形势大好，消费信心以及就业均创出了历史新高，推动了美元的不断走强。同美联储加息预期的不断强化进一步坚定了市场看多美元的信心。

盘面分析，周五夜盘黄金期货小幅下挫，收盘267.2，收盘跌破20日线，触及5日线支撑，本轮上涨已经结束，黄金接下来的走势将继续下跌，所以不要轻易介入多单，操作上依旧以逢高放空为主，黄金有望下破新低。

美元收涨，金银继续偏弱震荡

【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收1207.4，涨0.17%，日线收星反弹力度弱化，周K线小阴未改下行，支撑1200，压力1220;COMEX银报收14.580，跌0.14%，日线上影小阴维持弱势。周K线小阴跌势维持，支撑14.3，压力14.9。

消息面：美国8月密歇根大学消费者信心指数终值96.2，预期95.5，初值95.3。欧元区8月调和CPI同比初值2%，前值2.1%。美加贸易磋商无果而终，将于周三(9月5日)继续谈判。同日，特朗普对中国2000亿商品征税问题也将迎来关键时间节点。

【基金持仓】黄金ETF持仓755.16吨，较上日减少0.35%;白银ETF持仓量10259.67吨，较上日持平。CFTC公布的截止8月28日当周，黄金非商业持仓为净空3063张，较上一周减少64.83%;白银非商业持仓为净空16598张，较上一周增加131.88%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金平开回落，日线反弹形态有弱化倾向，周线下行未改;沪银低开震荡，日线重心下移，周线空头态势维持。基本面上，美国下半年加息担忧弱化，但加息可能维持。美加贸易谈判无果，中美贸易迎关键节点，美元受避险情绪提振，重新收回60日均线之上，对金银形成压制。其他方面，基金持仓显示对后市仍不看好。总体来看，基本面偏空态势未变，短期有一些扰动因素，短线走势多反复。AU1812支撑265.5，压力268.5;AG1812支撑3490，压力3580。

【操作策略】沪金周线看跌，日线震荡反复，AU1812背靠压力轻仓短空尝试;银周线震荡偏空，日线弱势震荡，AG1812轻空持有，或在3490-3580之间低平高空。

国际金价有效跌破1200水平，自年内高点调整幅度接近15%，已经落入与当前美国经济金融现状及货币政策环境相符的合理区间。黄金的避险特性趋于弱化。建议黄金短期逢高试空，等待中长期趋势明朗

美元指数重回95 金银走势再度承压

上周五COMEX金银再度收跌：纽约金主力12月合约上涨1.7美元至1206.7美元，纽约银主力9月合约下跌0.037美元至14.557美元。沪市金银夜盘均低开低走：AU1812暂时收于267.2元;AG1812暂时收于3505。美国与加拿大贸易谈判无果而终;中美贸易争端又曝出新的担忧;欧盟释放让步信号，但特朗普还是扬言要征收汽车关税;此外，特朗普还威胁退出WTO。与此同时，新兴市场货币危机蔓延——土耳其里拉、阿根廷比索、印度卢比、印尼盾等均大幅下跌。诸多因素利多美元，美元指数则回升至95关口上方，从而导致金银走势承压。

操作建议：观望。

COMEX黄金上涨1.1美元，至1206.9美元，涨幅0.09%。COMEX白银上涨0.120美元，至14.575美元，涨幅0.83%。

上周五是8月最后一个交易日，黄金连续三个月录得下跌。美国8月密歇根大学消费者信心指数终值为96.2，高于前值和预期。特朗普：指责欧盟在“美欧汽车零关税”上的努力不够，说他们“简直和中国人一样坏，只是比中国小了点”。美国和加拿大未能在美国政府设定的期限前就更新北美自由贸易协定达成协议，双方同意下周继续谈判。周五美国和欧盟与加拿大的贸易谈判均告破裂，周五欧元加拿大元和澳元大跌，美元和人民币上涨。本周美国可能继续对2000亿美元中国商品加征关税，全球贸易纠纷没有结束的迹象，宏观经济压力较大。短期贵金属行情预计反复，下方关注1200美元。

美元上涨，黄金再度承压

行情回顾

1.周一美黄金12合约上涨1.1美元，涨幅0.09%，报收于1206.9美元

2.周一美白银12合约上涨0.12美元，涨幅0.83%，报收于14. 575美元

3.周一沪金1812合约上涨0.35元，涨幅0.13%，报收于267.80元

4.周一沪银1812合约下跌12元，跌幅0.34%，报收于3515元

财经要闻

1. 中国8月官方制造业PMI为51.3，前值51.2;8月官方非制造业PMI为54.2，前值54。统计局：8月份制造业PMI环比上升0.1个百分点，与年均值持平;今年以来，除春节月度外，该指数均在51.0%-52.0%景气区间内运行，制造业总体保持平稳扩张态势。

2. 加拿大外交部长弗里兰：谈判取得了进展，但还有很多事需要完成;美加墨有望达成三方共赢的贸易协议，相信北美自由贸易协定谈判最终能满意结束;将在下周三恢复谈判，直到NAFTA协议达成;钢、铝关税完全被排除在NAFTA谈判之外。

3. 美国总统特朗普称欧盟关于取消美欧双方工业品及汽车关税的提议不够好，因为欧盟消费者更习惯购买当地生产的汽车，而非美国生产的汽车，欧盟委员会主席容克回应称，希望7月与美国总统达成的“停火协议”能够避免汽车关税，但如果美国对欧盟加征汽车关税，欧盟将采取同等报复措施。

4. 欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶：11月是达成脱欧协议的最后期限。英国脱欧事务大臣拉布：有信心能达成脱欧协议，相信在10月有可能达成脱欧协议。

5. 周五美元指数纽约尾盘涨0.46%报95.12，连涨两日，因投资者通过美元寻求避险，本周小幅下跌0.06%，8月累计上涨0.62%。美元兑加元日内大幅震荡，收涨0.47%。新兴市场货币全线反弹，阿根廷比索兑美元涨4.7%报36.9，南非兰特兑美元涨0.3%，土耳其里拉兑美元涨1.5%。

操作建议

美元指数在94.5获得支撑之后，重新进入到震荡区间，将要形成的下跌形态被破坏，处于短线反弹过程中。在缺乏其他有效影响因素的情况下，美元指数反弹导致贵金属价格再度承压，预计继续在低位震荡盘整一段时间。操作上，偏空思路。