国内政策效应将逐步显现 指数中期反弹可期-第2页

资管新规细则落地，尤其是对于分类管理、明确公募理财可投非标等政策的实施，可促进市场流动性提高，也令市场对于金融去杠杆的政策预期有所改善。

从股市本身来看，估值水平持续在低位振荡，整体安全边际较高，沪深两市指数均面临着一定机遇，且从板块盈利来看，价值和成长板块今年表现均好于去年同期水平，预计后期两市整体波动率将趋于一致。

就期指而言，若不考虑近两个交易日中美贸易因素的影响，7月三组期指贴水幅度较前期显著收窄，其中活跃合约的三组指数贴水幅度几乎转为升水结构，IF、IH和IC活跃合约贴水幅度分别为-0.09%、0.13%和-0.07%，且2倍的IH/IC当月合约比值较前期有小幅下降，至0.967，显示指数间的分化在收窄，且指数波幅趋同。从技术面看，上证指数7月中突破2900点关口，短期均线系统有多头转向。但进入8月之后，中美贸易摩擦再度升温，市场在近两个交易日出现了下跌行情，将7月的反弹空间全部抹平，两个交易日IF、IH和IC加权指数分别下跌4.86%、4.41%、4.27%，我们认为，后期即使美国再度提高对中国征收关税额度，也仅是在短期会对股市产生负面影响，从中期来看，国内政策效应将逐步显现，指数中期反弹可期。