8.1今日棉花价格行情走势：储备棉轮出时间延长郑棉短期或震荡运行

储备棉轮出时限延长，国储棉库存将进一步降低

市场对德州等棉花主产区干旱忧虑继续发酵，投资者对美棉产量和品质偏悲观。国内方面，随着抛储持续进行，国内棉花库存不断下降，制约棉花上涨的主要因素逐渐消失，国内棉花长期价格中枢将上移。2017/18年度轮储棉轮出销售时间延长一个月，此举将进一步加快了国储棉花的消耗。近期我国棉花供给相对充足，但长期存在缺口，抛储延长至9月底，增大近期棉花供给压力，但无法解决远期缺口问题，结合仓单和有效预报数量，我们认为远近月合约价差将有拉大的趋势。在长期策略上，继续保持多头思维，重点关注美印棉花产量情况。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险、国家政策风险

信息分析：

(1)棉花现货价格指数 暂稳 。7月31日，中国棉花价格指数 3128B 为16199(0)元/吨;CotlookA 指数为 98.00(0)，折人民币 15703 元/吨。

(2)郑棉注册仓单 流入 ，有效预报 增加。7 月 31 日，郑棉注册仓单 9676(+71)，有效预报 2282(+86)。

(3)储备棉轮出成交 率下滑 。中国棉花信息网消息，7 月 31 日，储备棉轮出成交 54.08%。平均成交价格 15032(+219)元/吨;折 3128 价格 16376(+135)元/吨。

(4) 印度国内棉价保持坚挺。瑞嘉国际信息显示，印度国内 S-6 报价 48200卢比/candy，折 89.53 美分/磅。

逻辑：国内方面，储备棉成交率提升，流通库存处于历史同期偏高水平，仓单+有效预报处于高位。国际方面，美棉优良率差于上年同期，结铃率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其国内棉价保持坚挺。综合分析，印度提高最低支持价格，抬高全球棉价底部;短期内，贸易战与人民币贬值交错，内盘仓单压力与外盘强势交错，市场对储备棉轮出时间延长反应平淡，郑棉或震荡运行。

操作建议：观望

风险因素 ：中美贸易战

抛储延后至 9 月底，郑棉 9-1 正套组合继续入场

综合看，中储棉昨日发出公告确认本年度国储棉轮出将延至 9 月 30 日，因此未来现货资源供应将维持充裕，现货价格亦将趋于稳定。近两月属棉花生长的关键时期，需重点关注新疆的天气状况;下游需求看，中美贸易摩擦升级预期进一步加强，目前内外需求形势均不容乐观，重点关注 8 月底关税的具体落地情况。下游棉纱及坯布现货价格则维持坚挺，而近期粘短价格出现较为明显的下滑，涤短则因 PTA 上涨幅度有限预计将呈现震荡回落态势，加之环保限产印染行业对于坯布需求的不断减弱，需求整体转淡将对整体社会库存形成一定的压力;国际方面，隔夜ICE 期棉继续呈现小幅上涨，但仍未突破上方 90 美分关口。天气方面，美国西南棉区近期降雨量偏少，对旱情的缓解帮助不大，预计未来棉株优良率仍将不容乐观。而美元未来预期依旧偏强，对棉价整体反弹形成一定压制，因此后市或将延续区间震荡格局。昨日郑棉夜间受抛储轮出消息推动，多头大幅减仓，目前仓单+预报总量已超 47 万吨，整体压力未有明显改善，主力合约承压将随 9 月交割临近而愈发显著，建议郑棉稳健者买 CF809-卖 CF901 组合继续入场，激进者考虑未来潜在利多因素可继续持有卖CF901-买 CF905 反套组合。

操作具体建议：买 CF809-卖 CF901 继续入场，策略类型为正套组合，持仓比例为 5%;持有卖 CF901-买CF905，策略类型为反套组合，持仓比例为 5%。

憧憬中美恢复磋商 美棉再度休市

有报道称，中国和美国将恢复磋商，市场对于此抱有乐观情绪，美棉升至六周高位。12月合约上涨0.39美分，涨幅为0.44%。同时，德州天气干旱导致美棉优良率偏低，美棉短期预计维持偏强走势。夜盘郑棉高位震荡，储备棉轮出延长至9月底，短期利空但长期偏多，超允差棉花追偿导致实际储备棉库存量面临下调，同样利多长期。操作上建议多单谨慎持有，有效跌破17000点离场。

美国主棉花主产区得州干旱引发市场担忧，美棉生长状况同比不佳，外盘基本面偏强。昨日稍晚，全国棉花交易市场和中国储备棉管理有限公司联合发布关于延长储备棉抛储至9月30号的公告。这将增加国内棉花供给，给棉价带来压力。国内纱线和坯布开工率下滑速度有所缓解，库存继续增加，坯布价格稳定，纱线价格略升，下游有回暖迹象。目前正值棉花生长关键期，天气的影响至关重要。在天气未有明显不利的前提下，不建议投资者追高。

棉花现货 3128B 价格指数呈现先跌后涨的趋势;2017/2018 年度储备棉轮出第二十一周(7 月 30 日-8 月 3日)标准级销售底价为 15785 元/吨，较上周下跌 43 元/吨。截至7月27日，累计计划出库291万吨，累计出库成交174.2万吨，成交率为 60%;成交最高价 17700 元/吨，最低价 12700元/吨。总体储备棉成交有所升温，进入最后一个月轮出时间，预计在储备棉性价比的优势下，后期拍卖热情将延续高涨的可能。但是近期有关于轮出延期的传闻，若兑现的话，将对郑棉期价产生一定的利空。中下游方面：截至 7月 27 日，周纱线开机率下滑 0.4%至 65.1%，坯布开机率小幅下降 0.9%至 59.6%。纱线与坯布库存累计速度微幅加快。其跌幅较前期虽有所减缓，但是纺织需求仍处于传统淡季，预计纱线、坯布开机将继续下滑走势，坯布、纱线库存逐步积累继续。替代品涤纶短纤产销表现有所转好的预期，对棉价产生一定的利多;目前新棉处于生长关键期，决定了，棉花来年产量的多少;近期新疆传闻冰雹等对新棉市场形成一定的影响。操作上，短期建议郑棉 1901 合约可建立多单，上方测试 17350 元/吨压力。受原料成本的支撑，涤纶短纤价格坚挺带动棉纱上涨，短期建议棉纱期货 1810多单介入。